Une dizaine d’années après son émergence en Europe, le marché de la dette privée atteint près de 450 milliards de dollars, à fin 2023, contre moins de 100 milliards fin 2013, selon Preqin. La genèse de ce marché s’est fondée sur la combinaison de plusieurs phénomènes. Alors que les banques représentent environ 70 % des financements des acteurs de l’économie, contre à peine 50 % aux Etats-Unis, elles ont dû revoir la gestion de leur bilan, à partir du début des années 2010, afin de se conformer aux nouvelles règles de Bâle 3 et ainsi prendre bien plus en compte le risque attaché à leurs créances. Dans le même temps, les assureurs, nouvellement soumis à la directive Solvabilité 2, se sont vu imposer des règles plus strictes de calcul de leurs fonds propres au regard de tous leurs actifs risqués. C’est ainsi que les banques ont diminué leur exposition au risque corporate, tandis que les assureurs réduisaient leur exposition aux actifs volatils, pour privilégier des actifs moins dépendants de la fluctuation des marchés, leur offrant une charge en capital moindre.
