Le marché européen du high yield s’américanise
La part des groupes américains dans les émissions en euro ne cesse de progresser. Ils viennent notamment chercher des coupons meilleur marché.
Olivier Pinaud
Le marché européen du high yield prend de plus en plus l’accent américain. Selon une récente étude de BoA Merrill Lynch, depuis le début de l’année, les entreprises américaines ont représenté 19% des émissions d’obligations à haut rendement libellées en euros, devançant leurs homologues françaises (15%) et italiennes (10%), les deux principales animatrices du high yield ces dernières années.
Particulièrement marquée cette année, cette américanisation du marché européen a en réalité débuté en 2015. Depuis fin 2014, la part de marché des groupes américains dans les émissions à haut rendement en euros est passée de 2% à 10%, à 27 milliards d’euros. Ils font désormais jeu égal avec les entreprises britanniques. «Si ce rythme se poursuit, les émetteurs américains pourraient se retrouver au coude à coude avec les groupes français et italiens», estime BoA Merrill Lynch. Cette année, l’Italie représente 19% du marché et la France 12%.
Concurrence des loans
Le high yield européen suit la tendance également observée ces dernières années sur le marché investment grade, les émetteurs américains venant y chercher des coupons meilleur marché ainsi que des ressources financières destinées à couvrir leurs opérations dans la monnaie unique. BoA Merrill Lynch ajoute que les groupes américains profitent aussi favorablement de la demande inassouvie des investisseurs high yield en euro, l’offre des émetteurs européens ne suffisant pas à mettre au travail l’intégralité de leurs ressources. Résultat, sur les onze groupes américains ayant émis en euro depuis le début de l’année, sept réalisaient leur émission inaugurale.
L’afflux d’émetteurs américains sur le marché high yield en euro «constitue un bon renfort», appuie BoA Merrill Lynch. Cette liquidité supplémentaire compense une partie de l’asséchement du marché en euro, notamment dans la catégorie B, l’amélioration de la situation financière des entreprises européennes ayant tendance à augmenter leur taux de promotion en investment grade. Les analystes soulignent également la concurrence revigorée du marché des prêts. Récemment Techem et Thom Europe ont par exemple annoncé des refinancements d’obligations high yield via l’émission d’un nouveau loan.
Un évènement L’AGEFI
TECH & FINANCE
Plus d'articles du même thème
-
Le risque de surenchère tarifaire tétanise les marchés
La riposte de la Chine aux tarifs douaniers réciproques de Donald Trump a exacerbé le risque d'escalade et de récession, plongeant les marchés financiers encore davantage dans la tourmente. Wall Street accuse sa pire chute depuis la crise Covid. L'Europe efface ses gains de 2025. Les investisseurs fuient vers les emprunts d'Etat. -
Les gérants de crédit continuent de s’ajuster à la nouvelle donne
Les panélistes de L’Agefi sont de plus en plus prudents face au risque d’écartement des spreads, toujours serrés, en cas de fort ralentissement de la croissance suite au choc des tarifs douaniers. -
EXCLUSIF
Les gestionnaires de taux contiennent leur panique
Les prévisionnistes de L’Agefi tendent à ajouter une baisse de taux à six mois tout en diminuant leurs prévisions pour les taux longs aux Etats-Unis et en augmentant celles sur la zone euro.
ETF à la Une
Les plus lus
- La Banque Postale débarque le patron de sa banque privée
- A la Société Générale, Slawomir Krupa se prépare à la taylorisation des banques
- La Société Générale prend le risque d'une grève en France fin mars
- Une nouvelle restructuration à la Société Générale ne plairait pas aux investisseurs
- Le CCF a perdu une centaine de millions d’euros l’an dernier
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Pénuries
En combat air-air, l'aviation de chasse française tiendrait trois jours
Un rapport, rédigé par des aviateurs, pointe les « vulnérabilités significatives » de la France en matière de « supériorité aérienne », décrivant les impasses technologiques, le manque de munitions et les incertitudes sur les programmes d'avenir -
Escalade
L'armée algérienne passe à la dissuasion militaire contre la junte malienne
La relation entre Alger et Bamako ne cesse de se détériorer ces derniers mois alors qu'ex-rebelles et armée malienne s'affrontent à la frontière algérienne -
En panne
Pourquoi les Français n’ont plus envie d’investir dans l’immobilier
L’immobilier était le placement roi, celui que l’on faisait pour préparer sa retraite, celui qui permettait aux classes moyennes de se constituer un patrimoine. Il est tombé de son piédestal. La faute à la conjoncture, à la hausse des taux, à la chute des transactions et à la baisse des prix, mais aussi par choix politique : le placement immobilier a été cloué au pilori par Emmanuel Macron via une fiscalité pesante et une avalanche de normes et d’interdictions
