La Fed de New York met sur orbite son nouveau taux de référence SOFR
L’autorité a publié hier à 1,80% le premier fixing quotidien du taux, considéré comme le substitut le plus crédible au Libor dollar actuel.
Patrick Aussannaire
Il faudra sans doute bientôt s’habituer au SOFR (Secured Overnight Financing Rate). Il s’agit en effet du nouveau taux de référence publié par la Réserve fédérale de New York, qui devrait remplacer le Libor (London Interbank Offered Rate) dollar. Il est calculé sur la base des transactions réalisés la veille sur les prises en pension (repo) au jour le jour du Trésor, qui comprennent les opérations tripartites et celles des opérations «en vrac», dites general collateral finance (GCF). Inauguré mardi, il a été fixé hier en début de matinée pour la première fois à un niveau de 1,80%. Il se situe légèrement au-dessus du haut de la fourchette haute des taux Fed funds, qui a été relevée le 21 mars à 1,75% lors de la dernière réunion de la Fed, mais également du Libor au jour le jour, fixé hier à 1,70%.
Le SOFR est un taux plus large du coût de financement au jour le jour du Trésor américain, qui a enregistré un niveau de volumes de 849 milliards de dollars hier, même s’il devrait être plus volatil en périodes de fin de mois et de trimestres, jours de hausse des contraintes de bilans bancaires. «Contrairement au Libor, qui est un taux interbancaire, le SOFR est un taux au jour basé sur les transactions de refinancements sur les titres du Trésor et est destiné à être utilisé sur les contrats de dérivés comme c’est déjà le cas actuellement du taux effectif des Fed funds pour les contrats de swap OIS. Le SOFR n’est pas un taux à terme et n’intègre pas une composante crédit reflétant les coûts d’emprunts des banques, et donc les investisseurs habitués au Libor devront voir le nouveau taux avec un œil neuf», explique SG CIB.
Le CME (Chicago Mercantile Exchange) a déjà annoncé qu’il lancerait dès le 7 mai prochain des contrats futures indexés sur le SOFR, de périodicité trimestrielle autour des 20 des mois de mars, juin, septembre et décembre, ainsi que des contrats de périodicité mensuelle, autour du 7 de chaque mois. Ils viendront s’ajouter aux contrats Eurodollar, Fed funds et sur les titres du Trésor cotés sur le marché monétaire à terme américain. Leur pérennité dépendra ainsi de leur capacité à générer des niveaux de liquidités suffisants.
Le Comité des taux alternatifs de référence (ARRC) fixe à fin 2021 son projet de création de taux à terme de référence basés sur le SOFR. La substitution avec les taux Libor actuels a donc peu de chances d’être concrétisée avant cette date.
Un évènement L’AGEFI
TECH & FINANCE
Plus d'articles du même thème
-
Le crédit aux ménages et aux entreprises continue à se redresser en zone euro
Les données monétaires et de crédit publiées jeudi par la Banque centrale européenne restent positives, tant pour les prêts aux entreprises que pour les prêts immobiliers. De quoi confirmer des perspectives économiques un peu plus favorables pour la région. -
Céline Choulet (BNP Paribas) : «La Fed n’a pas forcément la bonne vision d’ensemble sur les marchés monétaires»
Cette économiste spécialiste du secteur bancaire chez BNP Paribas a produit la semaine dernière une note très complète sur la deuxième opération de réduction du bilan de la Fed (QT) et tous les facteurs à prendre en compte pour avoir une vue globale des risques. -
La Fed se remet à acheter de la dette américaine
La banque centrale américaine a décidé de réduire son bilan à un rythme plus lent à partir d’avril, abaissant de 25 à 5 milliards de dollars le montant des obligations d’Etat qu’elle ne réinvestit plus chaque mois. Au-delà du débat sur les raisons de cette mesure, notamment liées aux perturbations du blocage du plafond de la dette américaine, la Fed cherche le bon tempo.
ETF à la Une
Les plus lus
- La Banque Postale débarque le patron de sa banque privée
- A la Société Générale, Slawomir Krupa se prépare à la taylorisation des banques
- La Société Générale prend le risque d'une grève en France fin mars
- Une nouvelle restructuration à la Société Générale ne plairait pas aux investisseurs
- Le CCF a perdu une centaine de millions d’euros l’an dernier
Contenu de nos partenaires
A lire sur ...
-
Pénuries
En combat air-air, l'aviation de chasse française tiendrait trois jours
Un rapport, rédigé par des aviateurs, pointe les « vulnérabilités significatives » de la France en matière de « supériorité aérienne », décrivant les impasses technologiques, le manque de munitions et les incertitudes sur les programmes d'avenir -
Escalade
L'armée algérienne passe à la dissuasion militaire contre la junte malienne
La relation entre Alger et Bamako ne cesse de se détériorer ces derniers mois alors qu'ex-rebelles et armée malienne s'affrontent à la frontière algérienne -
En panne
Pourquoi les Français n’ont plus envie d’investir dans l’immobilier
L’immobilier était le placement roi, celui que l’on faisait pour préparer sa retraite, celui qui permettait aux classes moyennes de se constituer un patrimoine. Il est tombé de son piédestal. La faute à la conjoncture, à la hausse des taux, à la chute des transactions et à la baisse des prix, mais aussi par choix politique : le placement immobilier a été cloué au pilori par Emmanuel Macron via une fiscalité pesante et une avalanche de normes et d’interdictions
