Euronext rachète LCH SA pour 510 millions d’euros
La Bourse continentale et le London Stock Exchange ont trouvé un accord, qui permettra à Euronext de porter à 30% la part du post-marché dans ses revenus.
Alexandre Garabedian
Euronext et le London Stock Exchange ont annoncé mardi la conclusion d’un accord en vue du rachat par le premier de 100% de LCH SA, la chambre de compensation française de la Bourse de Londres. Le prix de la transaction sera de 510 millions d’euros, montant qui fera l’objet d’un ajustement lié au mouvement de surplus de capital réglementaire pendant la période courant du 30 juin 2016 à la date de bonne fin de la transaction. Cette dernière est notamment soumise à la conclusion de la fusion entre le LSE et Deutsche Börse.
La Bourse continentale est l’acquéreur naturel de par ses liens historiques et son poids (50%) dans l’activité de LCH. Après l’opération, le groupe tirera 30% de ses revenus du post-marché. La transaction accroît d’environ 20% le chiffre d’affaires proforma 2015 d’Euronext, à 627 millions, une fois retraité des accords de partage de revenus entre les deux groupes.
Euronext prévoit 13 millions d’euros de synergies annuelles avant impôt, réalisées avant 2022 en intégralité. Les coûts de séparation de LCH.Clearnet SA du reste du groupe LCH et les couts d’intégration sont attendus à ce stade à 40 millions. Euronext table aussi sur des synergies de revenus, non chiffrées, résultant du lancement de nouveaux produits dans la compensation, notamment dans le fixed income et les dérivés de crédit CDS.
Financement par dette
Pour l’année fiscale se terminant au 31 décembre 2015, LCH.Clearnet SA a généré un profit net de 36 millions d’euros, et comptabilisé des actifs bruts à hauteur de 260 milliards d’euros et des actifs nets de 303 millions d’euros. L’Ebitda était de 65 millions d’euros. Au cours des 6 premiers mois de l’année 2016, la chambre a engrangé des revenus à hauteur de 69 millions d’euros et détenait au 30 juin 2016 des actifs nets à hauteur de 301 millions d’euros. Elle emploie 189 salariés avec son siège à Paris.
Euronext financera l’acquisition par dette et en utilisant son cash disponible. Il n’a pas encor tranché entre un financement bancaire et une émission obligataire. Une AG extraordinaire des actionnaires sera convoquée mi-février pour approuver l’opération. Celle-ci a reçu le soutien du pacte d’actionnaires détenant un tiers du capital d’Euronext.
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