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Le rebond de la productivité devrait faciliter le travail de la Fed

Le graphique ci-contre présente l'évolution de la productivité aux États-Unis ainsi que sa tendance de 2009 à 2019. Historiquement, la productivité a rebondi lors des périodes de fin de récession/reprise économique. Au cours des deux derniers trimestres, la productivité aux États-Unis a connu une hausse marquée.

Porté par les grandes capitalisations, le style «croissance» s’envole

Les marchés boursiers ont amorcé l’année avec optimisme, portés par l’espoir d’un atterrissage en douceur, voire d’aucun atterrissage en 2024. En janvier, la Fed et la BCE sont restées prudentes et ont toutes deux indiqué attendre davantage de données, notamment celles du premier trimestre 2024, laissant présager une potentielle baisse des taux dès cet été. En conséquence, les marchés ont légèrement révisé à la baisse leurs anticipations de baisse des taux, tandis que les rendements des obligations souveraines se sont ajustés.

Consommation et investissement en berne étouffent la croissance japonaise

Les hausses de salaires encore insuffisantes sont au cœur du ralentissement de la demande intérieure. L'Archipel est entré en récession.

Les volumes ont calé sur les actions européennes fin 2023

Selon le dernier rapport de Liquidnet, les marchés transparents ont repris quelques petites parts de marché. En attendant la révision en cours de MIF 2.

consommation : courses alimentaires dans un supermarché Wall-Mart

Les ventes au détail américaines moins bonnes sont compensées par la reprise dans l’industrie

La publication des premières n’a que momentanément relancé l’idée d’une baisse des taux dès le 1ᵉʳ mai.

Tribune

La santé de l'économie américaine

Plus dynamiques que l'Europe, les Etats-Unis vont devoir faire face à une vague de refinancement de la dette. Mais l'emploi joue un rôle de bouclier, notamment dans la santé, estime Michala Marcussen, chef économiste du groupe et directrice des études économiques et sectorielles à la Société Générale.

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Le Royaume-Uni bascule en récession au second semestre 2023

Cette récession est avant tout technique, les économistes anticipant une reprise en 2024. L’impact est surtout politique et ne change pas la donne pour la Banque d’Angleterre.

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Les actions européennes franchissent de nouveaux records sous une pluie de résultats

Porté par les publications de plusieurs de ses membres, le CAC 40 a établi un nouveau sommet à 7.752 points.

La concentration de la Bourse américaine atteint des records

Le top 5 des valeurs américaines n’est plus le même aujourd’hui que durant les décennies 2000 et 2010. Ces sociétés pèsent aussi plus lourd sur le marché. Le temps fait son effet sur le leadership, mais lentement.

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A Wall Street, les arbres montent presque au ciel

Les grandes capitalisations de la tech ont redonné de l’élan au S&P 500 qui est au plus haut. La concentration de la performance inquiète, mais pour certains analystes, il est difficile d’ignorer ce marché, porté par les flux.

Loi énergie-climat, un enjeu de leadership

Le Japon émet la première obligation souveraine de transition climatique

Ce nouvel outil doit permettre à l’Etat de financer de nombreux projets publics et privés de décarbonation.

Les taux américains ont effacé leurs gains depuis l’annonce d’un pivot

Les données de mardi sur l’inflation encore élevée aux Etats-Unis ont accéléré la hausse des taux. Celles de mercredi sur des prix à la production de décembre en baisse n’ont pas changé grand-chose.

En Suède, les femmes ont battu les hommes dans leurs investissements en actions en 2023

Le portefeuille des actionnaires suédoises a davantage progressé que celui de leurs homologues masculins.

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L'inflation britannique en janvier rassure

La hausse des prix s'est maintenue à 4% le mois dernier au Royaume-Uni alors que les économistes craignaient une accélération.

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Les titrisations de prêts à effet de levier ont retrouvé du rendement en 2023

Les tranches de CLO ont été soutenues par la bonne dynamique générale sur le crédit, mais les spreads ont désormais un potentiel de resserrement plus limité.

Contrairement aux apparences, le momentum économique mondial accélère

Cet indicateur est important, car l’orientation des indices actions dépendra de la vigueur de l'économie lors des douze prochains mois.

L’inflation américaine grippe les marchés de taux

La probabilité d’une première baisse des taux de la Fed lors de la réunion de début mai a chuté, passant de 52% à 36%.

Le moral des investisseurs allemands s'améliore au mois de février

L’indicateur avancé de l’Institut ZEW est ressorti bien plus haut que le consensus, tant sur l'Allemagne que sur la zone euro.

La persistance de l’inflation salariale britannique repousse le pivot monétaire

Les salaires ont progressé plus que prévu au quatrième trimestre. Le marché anticipe désormais un peu moins de trois baisses de taux de la BoE, à partir d’août.

Les feux sont au vert pour les émissions obligataires ESG

Les placements d’obligations au format durable, notamment green bonds, ont bondi sur le marché euro corporate, jusqu’à constituer 39% de l’ensemble des émissions cette année.

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Les prix du blé sont tirés vers le bas... par le maïs

La Russie continue d'exporter son blé de façon assez agressive, et laisse l’Ukraine faire de même. Le marché «souffre» plus globalement d’une abondante récolte de maïs.

Israël voit sa note de crédit dégradée pour la première fois

La décision de Moody’s complique un peu la gestion budgétaire du gouvernement, qui envisagerait d’émettre davantage d’obligations, notamment en devises étrangères, pour financer la guerre dans la bande de Gaza et ses conséquences.

L’histoire montre que les marchés savent résister à une baisse de taux

Sur les 22 cycles de baisse de taux de la Fed depuis 1928, actions et obligations ont, le plus souvent, affiché des rendements positifs.

Les obligations Altice se redressent avec le processus de vente de XpFibre

Le groupe de télécoms poursuit la vente de ses actifs pour alléger son lourd endettement. Après les centres de données en France, c’est l’activité de fibre optique qui aurait été mise en vente.

Tribune

Défaillances : normalisation ou rattrapage ?

L'accélération des défaillances d'entreprises fin 2023 augure d'une hausse cette année. Toutefois, les PME-ETI et les TPE-microentreprises ne seront pas logées à la même enseigne, selon Alain Tourdjman, directeur de la recherche économique du groupe BPCE.

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Les résultats annuels des entreprises soutiennent les actions

Le quatrième trimestre 2023 tient ses promesses avec surtout des perspectives en amélioration. Des publications qui justifient en partie la poursuite du rallye des actions, malgré la hausse des taux.

«Nous attendons une année légèrement haussière sur les actions en 2024»

Xavier Hoche, directeur des gestions et directeur général délégué de Groupama Asset Management

Pacte de stabilité : l’UE conclut une réforme durcie par les «frugaux»

L’Union européenne a ajouté au projet initial de la Commission des «mesures de sauvegarde» automatiques, rendant les règles beaucoup plus contraignantes, a fortiori pour les mauvais élèves. Celles-ci font craindre le retour de «l’austérité» et inquiètent de nombreux économistes.

«Le premier semestre devrait être favorable aux actions de croissance»

Kevin Thozet, membre du comité d'investissement de Carmignac

Janet Yellen reconnaît des risques accrus sur l’immobilier commercial

Les déboires de banques comme NYCB ne semblent pas terminés. Même la BCE commence à s’en inquiéter.