L’économie britannique ralentit plus que prévu
Le PIB s’est contracté de 0,1% en septembre au Royaume-Uni, portant la croissance à 0,1% au troisième trimestre. Mais ces données volatiles ne devraient pas changer la donne pour la Banque d’Angleterre.
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novembre 2024
Le style croissance continue de porter le marché américain en octobre
En octobre, l’incertitude accrue autour des élections américaines a maintenu une volatilité implicite élevée, tandis que les taux d’intérêt à long terme aux États-Unis ont grimpé à mesure que le marché anticipait une victoire de Trump. En parallèle l’économie américaine n’a pas décéléré alors que les moteurs de croissance en place ne semblent pas s’essouffler d’autant que les baisses de taux à venir devraient également soutenir l’activité. Les résultats des entreprises pour le T3 ont globalement dépassé les attentes plutôt prudentes, tant aux États-Unis qu’en Europe.
Une économie américaine de moins en moins sensible à la politique monétaire
Le graphique ci-joint présente le taux des Fed funds ainsi que les indices ISM manufacturier et non manufacturier aux États-Unis. En période de taux zéro, le taux Fed funds est remplacé par un taux implicite, calculé en intégrant les mesures non conventionnelles de la Fed, offrant une représentation plus précise des conditions monétaires effectives.
Le marché du crédit brave le risque des droits de douane de Donald Trump
Les spreads de crédit se sont resserrés des deux côtés de l’Atlantique après le résultat des élections américaines. Le crédit est soutenu par les fondamentaux et la demande des investisseurs. Il pourrait être soumis à davantage de volatilité.
Les pays émergents cherchent leur place dans le désordre commercial mondial
Le retour de Donald Trump intervient à un moment où le nombre de nouveaux accords de libre-échange est au plus bas, et celui des mesures protectionnistes explose.
La place de Paris souhaite renforcer le régime juridique des crédits carbone volontaires
Le Haut Comité Juridique de la Place financière de Paris (HCJP) invite à clarifier la nature juridique des crédits carbone, à réfléchir à la création d’un registre européen, et à mieux encadrer leur marché secondaire.
Les marchés voient l’euro descendre à la parité avec le dollar
Le billet vert a retrouvé cette semaine ses plus hauts depuis juin, tandis que la monnaie unique est au plus bas depuis octobre 2023. La politique de Donald Trump et ses impacts en zone euro soutiennent la tendance.
Des chercheurs français décèlent une prime de risque biodiversité pour les actions américaines
Les entreprises ayant de très fortes empreintes sur la biodiversité ont, elles, vu leur coût du capital augmenter.
Les prix du fret maritime risquent de pâtir de la politique commerciale de Donald Trump
Les importateurs américains pourraient anticiper leurs achats. Les tarifs du transport de conteneurs, qui sont déjà à des niveaux élevés en raison de la crise en mer Rouge et des grèves dans certains ports américains, risquent d’augmenter.
L'inflation américaine a accéléré comme prévu en octobre
La hausse des prix a atteint 2,6% le mois dernier après 2,4% en septembre. L'inflation de base est ressortie à 3,3%.
Union européenne
Tribune
«Résiste, prouve que tu existes !»
La baisse des Bourses européennes post-élections américaines illustre les doutes sur la croissance au sein de l’Union européenne. Toutefois, elle n’aurait rien à gagner d'une fuite en avant interventionniste et protectionniste, plaide le chef économiste d’Axa.
Donald Trump crée un ministère sur mesure pour Elon Musk
Le milliardaire devrait pouvoir garder la direction de ses entreprises. Il co-dirigera un nouveau département qui fonctionnerait en dehors des limites du gouvernement.
Donald Trump écrit une nouvelle page de l'histoire du bitcoin
La principale cryptomonnaie a établi un nouveau record à près de 90.000 dollars, portée par la perspective d’une législation accommodante aux Etats-Unis. A l’inverse, l’or, qui était au plus haut, perd du terrain depuis le résultat de l’élection américaine.
Les émissions d’obligations sécurisées devraient augmenter en 2025
Les analystes ont commencé à publier leurs prévisions d’émissions de dettes bancaires, et espèrent tendre vers 165 milliards d’euros l’an prochain.
L’hydrogène vert est apte à jouer un grand rôle dans la décarbonation de l’Europe
Le fournisseur d’énergie Engie a mis à jour son scénario qui doit permettre au Vieux Continent d’atteindre la neutralité carbone en 2050. Malgré un retard à l’allumage, l’hydrogène renouvelable lui semble important à plusieurs titres.
Six Group acquiert la Bourse alternative Aquis Exchange
Cette consolidation remet en cause la participation de l’opérateur suisse à la base de données consolidée européenne (EuroCTP). En effet, Aquis a lancé fin octobre un projet concurrent avec la Bourse paneuropéenne Cboe Europe.
La croissance des salaires ralentit mais reste soutenue outre-Manche
Au troisième trimestre, les salaires au Royaume-Uni ont crû de 4,8%, avec une accélération dans le secteur privé, confortant la prudence de la BoE.
L’actualité politique à Berlin et à Washington pèse sur le moral des financiers allemands
L’indicateur ZEW flirte à nouveau avec la déprime. Alors que le scrutin législatif se dessine pour le 23 février, l’économie allemande doit aussi encaisser une accélération de l’inflation.
L'inflation allemande est confirmée à 2,4% en octobre
La hausse des prix dans le pays a nettement accéléré le mois dernier après +1,8% en septembre.
Menacée par le retour de Trump, l’UE adopte un «pacte pour la compétitivité» a minima
Vendredi à Budapest, les Vingt-Sept devaient poser les premières pierres d’un grand plan en faveur de la compétitivité de l’Europe. Mais le résultat, décevant, a de quoi inquiéter, alors que le retour de Donald Trump jette une ombre de plus sur l’économie du Vieux Continent.
L’Allemagne souhaite accélérer le calendrier de ses élections anticipées
Olaf Scholz est prêt à se soumettre au vote de confiance des députés avant Noël, ce qui permettrait d’organiser un nouveau scrutin législatif d’ici à fin février 2025.
Les foncières continuent de se financer sur le marché obligataire
La baisse des taux a permis un retour des investisseurs sur les dettes des foncières. Mais une grande partie du rattrapage s'est opérée sur l’investment grade tandis que certains segments du marché ou entreprises high yield restent en difficulté.
«La fête sur les marchés d’actions américains pourrait bien être de courte durée»
Kevin Thozet, membre du comité d'investissement de Carmignac
Catherine Huguel (Hugau Gestion) : «Jerome Powell va terminer le travail»
La consultante en stratégie de gestion chez Hugau Gestion, également membre de la National Association for Business Economics (Nabe) aux Etats-Unis, réagit aux élections américaines et analyse la position du président de la Fed.
«Nous aimons les Etats-Unis pour le caractère résilient de l’économie»
David Taieb, directeur des investissements en actifs cotés chez Sienna Investment Managers
«Les titres notés B nous semblent moins attractifs qu’en 2022-2023»
Stanislas de Bailliencourt, responsable de la gestion obligataire et de l’allocation d’actifs chez Sycomore AM
«Malgré une élection plutôt favorable au dollar, l’effet devrait s’étaler dans le temps»
Vincent Guenzi, directeur de la stratégie d’investissement de Cholet Dupont Oudart
«Nous estimons que la balance des risques penche plutôt pour une baisse des taux longs»
Michaël Nizard, responsable de la gestion multi-asset et overlay chez Edmond de Rothschild AM
La Chine apporte 10.000 milliards de yuans de refinancement à ses collectivités locales
Ce montant, étalé sur trois ans, doit avant tout être utilisé pour rembourser une partie des dettes hors bilan. Indirectement, cela devrait permettre aux villes et provinces d’appliquer leur propre politique budgétaire expansionniste.
La Fed laisse vivre l’hypothèse d’une baisse de taux en décembre
L’élection de Donald Trump aura sans doute des effets sur l’économie américaine en 2025-2026, mais la banque centrale se donne le temps de les analyser.