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Réglementation

Nos articles d'actualité et d'analyse sur toutes les grandes évolutions réglementaires aux niveaux français, européens, américains et internationaux susceptibles d'affecter les acteurs de la finance (banques, assureurs, fonds, gestionnaires d'actifs etc.)
16 février 2023 à 10:36 AM

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Accueil Asset Management Analyses
22/03/2024

La démocratie, un moteur de performance et plus si affinités

Les rapports se suivent et se ressemblent. Fin février, dans sa publication annuelle, l’organisation Freedom House déplorait que pour la dix-huitième année consécutive, les libertés soient en recul dans le monde. Les espoirs d’un renversement de la tendance, exprimés l’année précédente, ne se sont pas matérialisés.
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22/03/2024

Vers un plus grand nombre de femmes gérantes

Du côté de la formation universitaire comme du recrutement, les gestionnaires s'organisent pour faire sauter les digues qui freinent encore la féminisation des métiers de professionnels de l'investissement.
conseil finance banque contrat fe
22/03/2024

Faut-il privilégier les indices de référence intégrant la dimension climatique ?

Il serait pertinent que la gestion d’actifs fasse évoluer ses références en matière d’indices car il y a un enjeu de tracking error pour nos fonds. Il faudrait que les versions intégrant les problématiques liées au réchauffement climatique (Paris-Aligned Benchmark, Climate Transition Benchmark) des indices classiques deviennent la norme. Les gestionnaires d’actifs auront beaucoup moins de déceptions sur les performances des fonds par rapport à leurs indices de référence. Par exemple, il devient naturel de ne plus financer les sociétés impliquées dans le secteur des énergies fossiles mais cela nécessite de recalibrer les indices. Il n’est plus concevable de se comparer à des indices classiques qui comportent toujours des sociétés pétrolières et gazières alors même que nos politiques d’investissement excluent ce secteur, qui a enregistré de bonnes performances ces deux dernières années.
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22/03/2024

Après les 8.000 points, peut-on imaginer le CAC 40 passer les 10.000 points d’ici deux ou trois ans ?

Le récent record du CAC 40 s’explique par deux facteurs principaux : la fin de la hausse des taux et des résultats rassurants des entreprises au quatrième trimestre 2023. Il n’y a pas eu de mauvaise surprise malgré des différences entre secteurs. Les entreprises françaises ont prouvé qu’elles étaient capables de maintenir leurs marges dans un environnement macroéconomique complexe.
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22/03/2024

Le secteur de l’armement est-il soluble dans l’investissement ESG ?

Il n’est pas possible aujourd’hui de réconcilier armement et investissement durable au sens strict, type SFDR article 9, sans faire d’entorse aux principes fondamentaux de durabilité. Le secteur de l’armement est complexe. Des informations clés, telles que les clients finaux des sociétés, restent fréquemment incomplètes, notamment pour des raisons de sécurité nationale. Il est donc souvent impossible de s’assurer que les armements qui protègent aujourd’hui des communautés vulnérables n’alimenteront pas demain l’agresseur. Il ne peut être garanti que des armes ne tomberont entre les mains de régimes oppressifs les utilisant contre leurs citoyens. Enfin, il est difficile de vérifier le respect des embargos. Le secteur peut donc exposer l’investisseur à des violations de principes fondamentaux de durabilité, tels que les droits de l’Homme et le « Do no significant harm ». Lors de l’analyse ESG, il est essentiel de distinguer armes conventionnelles et controversées, mais même les experts et fournisseurs de données spécialisés rencontrent des difficultés à différencier une implication vérifiée dans les armes controversées d’une forte probabilité d’implication. Même si un monde sans conflits est irréaliste et si l’armement peut contribuer au maintien de la paix, le secteur présente des risques incompatibles avec l’investissement durable pur. La définition de durabilité ne doit pas être fonction de géopolitique – il faut préserver la qualité des investissements, en ligne avec notre devoir fiduciaire de gérant de portefeuilles durables.
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27/02/2024
Allocation d'actifs

L’hypothèse cachée dans l’optimisation de Markowitz

L’optimisation de Markowitz, prix Nobel en 1990, décédé en juin 2023, a eu un impact majeur sur la finance. Elle a influencé la gestion discrétionnaire d’actifs, avec une meilleure diversification, les gestions systématiques (portefeuilles risk parity, minimum variance, maximum diversification, fonds alternatifs quantitatifs), ainsi que la restructuration de l’industrie autour des indices et des ETF (exchange-traded funds), mais aussi la finance d’entreprise, avec la fameuse formule du MEDAF (Modèle d'évaluation des actifs financiers) qui définit depuis les taux d’actualisation ou les taux de rendement exigé.
Allocation d'actifs
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27/02/2024
ESG

Du bon usage de l'engagement actionnarial

Que ce soit dans ses formes publiques (résolutions, confrontation dans les médias) ou via un dialogue privé avec les dirigeants d’entreprise (1), l’engagement actionnarial est depuis longtemps un levier d’action clé des investisseurs ISR (investissement socialement responsable). Cependant, les résolutions sur des sujets sociaux et environnementaux obtiennent souvent des scores faibles et sont rarement adoptées. Et aux Etats-Unis, celles concernant des sujets ESG étant généralement non engageantes (non-binding), un score élevé n’a pas non plus forcément d’impact important sur le comportement de l’entreprise. Les dialogues privés entre activistes et dirigeants seraient en fait les plus efficaces pour influencer le comportement d’une entreprise. De manière générale, les recherches montrent un effet plutôt positif de l’engagement sur la performance ESG des sociétés ciblées. Les années récentes sont d’ailleurs marquées par une forte augmentation du nombre de résolutions sur des sujets climat.
ESG
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