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Marchés obligataires

Nos articles et d’analyse sur l'évolution des marchés obligataires, l’impact des variations de taux, les types d’emprunts.

février 2019

06/02/2019

L’Italie va émettre un emprunt syndiqué à 30 ans

Le Trésor italien a annoncé mardi avoir mandaté Banca IMI, BNP Paribas, Crédit Agricole, Deutsche Bank et Goldman Sachs en vue de l'émission d’un emprunt obligataire syndiqué à 30 ans. Elle arrivera à échéance en septembre 2049, et sera lancée prochainement en fonction des conditions de marché. Le rendement des titres souverains italiens à 30 ans est monté à 3,62%, au plus haut depuis le 23 janvier, après cette annonce. Rome a levé le mois dernier 10 milliards d’euros via un emprunt syndiqué à dix ans qui a suscité une forte demande dépassant 35,5 milliards d’euros.
05/02/2019

L’Italie prépare un emprunt syndiqué à 30 ans

Le Trésor italien a annoncé aujourd’hui avoir mandaté Banca IMI, BNP Paribas, Crédit Agricole, Deutsche Bank et Goldman Sachs en vue de l'émission d’un emprunt obligataire syndiqué à 30 ans. L'émission, qui arrivera à échéance en septembre 2049, sera lancée prochainement en fonction des conditions de marché. Le rendement des titres souverains italiens à 30 ans est monté à 3,62%, au plus haut depuis le 23 janvier, après cette annonce.
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05/02/2019

Smart Lenders AM renforce son comité stratégique

La société de gestion Smart Lenders AM a annoncé lundi 4 février la nomination de Véronique McCarroll au sein de son comité stratégique. L’intéressée rejoint les quatre membres actuels de ce comité, composé de Gérard Bourret, Marc Craquelin, Nicolas Gomart et Serge Ledermann. Diplômée de l’ESSEC, Véronique Mc Carroll est actuellement responsable de la stratégie et de l’innovation chez Orange Mobile Finance Europe et directeur non exécutif indépendant de Bank of Georgia Group PLC. Auparavant, elle a occupé des fonctions de management en banque d’investissement : directeur de la stratégie et de la transformation, membre du comité exécutif de CACIB de 2016 à 2018 et chez la Banque Indosuez au début de sa carrière. Elle a également travailléen cabinet de conseil en stratégie, en tant qu’associée chez McKinsey & Company dans le département financial institutions group à Paris, après Oliver Wyman Financial Services et Andersen – E&Y France. « Impliquée depuis plusieurs années dans les stratégies digitales du secteur bancaire, Véronique apporte sa grande expérience et sa connaissance des activités financières et bancaires très complémentaires avec les activités de Smart Lenders AM », se félicite Erich Bonnet, président de Smart Lenders AM cité dans un communiqué.
04/02/2019

Bpifrance a augmenté la taille de son émission obligataire

La banque publique d’investissement a annoncé vendredi un abondement de 1,5 milliard d’euros de sa souche obligataire d’échéance 2023, dont le montant initial s’élevait à 500 millions d’euros. La demande des investisseurs a «significativement» dépassé les 2 milliards d’euros, permettant à Bpifrance de resserrer la marge à 33 points de base au-dessus du taux de l’OAT, indique la banque publique d’investissement. Les investisseurs étrangers ont représenté 70% des souscriptions, dont 20% pour l’Asie. Crédit Agricole CIB, Deutsche Bank, Natixis, Natwest Markets et la Société Générale ont agi comme chefs de file sur cette transaction, notée Aa2 par Moody’s et AA par Fitch.
01/02/2019

Bpifrance lève 1,5 milliard d’euros sur le marché obligataire

La banque publique d’investissement a annoncé vendredi un abondement de 1,5 milliard d’euros de sa souche obligataire d’échéance 2023, dont le montant initial s’élevait à 500 millions d’euros. La demande des investisseurs a «significativement» dépassé les 2 milliards d’euros, permettant à Bpifrance de resserrer la marge à 33 points de base au-dessus du taux de l’OAT, indique la banque publique d’investissement dans un communiqué. Les investisseurs étrangers ont représenté 70% des souscriptions, dont 20% pour l’Asie. Crédit Agricole CIB, Deutsche Bank, Natixis, Natwest Markets et la Société Générale ont agi comme chefs de file sur cette transaction, notée Aa2 par Moody’s et AA par Fitch.

janvier 2019

La Commission européenne à Bruxelles
31/01/2019

Bruxelles soupçonne huit banques d'entente sur le marché obligataire

La Commission européenne (CE) a annoncé jeudi avoir informé huit banques de l’Union qu’elle les soupçonnait de s'être entendues pour fausser la concurrence sur le marché des obligations d’Etat entre 2007 et 2012. Sans nommer les établissements visés, la CE précise dans un communiqué que certains traders des banques impliquées échangeaient des informations « sensibles sur le plan commercial » et ont « coordonné leurs stratégies de trading », entre autres par le biais de forums de discussion en ligne.
Italie drapeau italien
31/01/2019

La dette européenne attire toujours les investisseurs

Le Trésor italien a adjugé mercredi 5,25 milliards d’euros d’obligations d’Etat à 5 et à 10 ans, de maturité respective octobre 2023 et décembre 2028. La couverture de l’abondement sur les deux lignes de titres concernées est restée stable, autour de 1,30 par rapport aux dernières adjudications italiennes. Mardi, les investisseurs avaient été frustrés de n’obtenir de la Grèce que 2,5 milliards d’euros à l’issue de sa syndication d’obligations 5 ans, après avoir formulé des offres totales supérieures à 10 milliards. Les obligations grecques et italiennes ont connu une détente supplémentaire respective de leurs rendements 10 ans, de 5 et de 3,5 points de base (pb). Le rendement italien est même repassé en dessous du seuil des 2,6% pour la première fois depuis juillet dernier, avec un niveau de spread contre le Bund allemand qui s’est resserré, pour revenir à 240 pb, son plus bas depuis septembre.
Italie drapeau italien
30/01/2019

La dette européenne continue d’attirer les investisseurs

Après le succès de l’émission réalisée par la Grèce hier, le Trésor italien a adjugé aujourd’hui un montant total de 5,25 milliards d’euros d’obligations d’Etat à 5 et à 10 ans de maturités respectives octobre 2023 et décembre 2028, grâce à un appétit toujours élevé de la part des investisseurs. La couverture de l’abondement sur les deux lignes de titres concernées est ainsi restée stable autour de 1,30 par rapport aux dernières adjudications italiennes. Hier, les investisseurs avaient été frustrés de n’être servis par la Grèce qu’à hauteur de 2,5 milliards d’euros à l’issue de sa syndication d’obligations 5 ans, alors qu’ils avaient formulé des offres totales supérieures à 10 milliards.
La Grèce navigue seule, avec des perspectives de croissance étroites (drapeau grec, d’un bateau, sur la mer).
29/01/2019

La Grèce réussit son retour sans filet sur le marché de la dette

Environ cinq mois après la sortie de son programme d’aide internationale, la Grèce a surfé sur l’appétit actuel des investisseurs pour la dette d’Etat de la zone euro, en rassemblant un carnet d’ordres supérieur à 10 milliards d’euros pour son émission d’obligations à 5 ans de maturité avril 2024, réalisée par syndication par Bank of America Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley, HSBC, JPMorgan et SG CIB. Cette forte demande, provenant notamment de grandes maisons européennes de la gestion d’actifs, et bien supérieure au montant levé (2,5 milliards), a permis au pays de concéder un rendement limité à 3,6%, alors que son objectif initial se situait entre 3,75% et 3,875%. Athènes espère en outre soigner la performance des nouveaux titres sur le marché secondaire, en ayant servi moins d’un quart de la demande.
28/01/2019

Les obligations Vallourec retombent vers leur plancher

Les obligations du sidérurgiste pour l’industrie du pétrole et du gaz sont retombées vers les niveaux du plus bas historique touché en novembre 2018 après la publication de résultats trimestriels qui avaient fait naître des inquiétudes sur la génération de trésorerie. Vendredi après-midi, le cours des obligations d'échéance 2022 perdait 5 points à 70,36 sous le pair, soit un rendement de 17,8%. Elles avaient chuté jusqu'à 69,9 en novembre. Plusieurs notes négatives d’analystes, parues la semaine dernière, pourraient expliquer ce regain de tension. Le groupe doit annoncer ses résultats annuels le 20 février.
28/01/2019

BoC émet les premières obligations perpétuelles chinoises

Bank of China a placé vendredi 40 milliards de yuans (5,2 milliards d’euros) d’obligations perpétuelles à un rendement de 4,5%. Il réalise ainsi la première émission d’instruments perpétuels d’une banque chinoise. La transaction devrait renforcer de 0,3 point son ratio de solvabilité. Le développement de ce compartiment est encouragé: la banque centrale (PBoC) a mis en place vendredi une ligne de swap pour assurer la liquidité des obligations perpétuelles, tandis que le régulateur avait autorisé la veille les assureurs du pays à investir dans des titres tier 2 émis par des banques.
25/01/2019

Les obligations Vallourec retombent vers leur plus bas

Le marché obligataire recommence à s’inquiéter pour Vallourec. Les obligations du sidérurgiste pour l’industrie du pétrole et du gaz sont retombées vers les niveaux du plus bas historique touché en novembre 2018 après la publication de résultats trimestriels qui avaient fait naître des inquiétudes sur la génération de trésorerie. Vendredi après-midi, le cours des obligations d'échéance 2022 perdait 5 points à 70,36 sous le pair, soit un rendement de 17,8%. Elles avaient chuté jusqu'à 69,9 en novembre.
24/01/2019

L’Erafp accorde trois mandats sur les obligations émergentes

L’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (Erafp) vient d’attribuer trois mandats de gestion d’obligations crédit de pays émergents, «dans le cadre de sa politique d’élargissement de son univers d’investissement et en conformité avec son dispositif ISR». Il s’agit d’un mandat actif à Aberdeen Asset Management Limited, et de deux mandats «stand-by» à Amundi et BFT IM – Investec AM. «Les montants engagés initialement seront de l’ordre de 160 millions d’euros», précise l’Erafp dans un communiqué. Les mandats attribués sont d’une durée initiale de cinq ans.
23/01/2019

L’Erafp attribue trois mandats sur les obligations émergentes

L’Etablissement de retraite additionnelle de la fonction publique (Erafp) vient d’attribuer trois mandats de gestion d’obligations crédit de pays émergents, «dans le cadre de sa politique d’élargissement de son univers d’investissement et en conformité avec son dispositif ISR». Il s’agit d’un mandat actif à Aberdeen Asset Management Limited, et de deux mandats « stand-by » à Amundi et BFT IM – Investec AM.

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