«L’inversion de la courbe des taux aux Etats-Unis est quasiment une réalité»
Alain Henriot, responsable des études économiques à La Banque Postale
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octobre 2022
Les ventes au détail chutent au Royaume-Uni
Les ventes au détail au Royaume-Uni ont reculé nettement plus que prévu en septembre sous l’effet de la hausse des prix qui a affecté la demande des consommateurs. Ces ventes ont baissé de 1,4% sur un mois, après -1,7% en août, et de 6,9% en rythme annuel, selon les données publiées vendredi par l’Office national de la statistique (ONS). Elles sont toujours 1,3% sous leur niveau d’avant le Covid-19, en février 2020. Les économistes interrogés par Reuters attendaient respectivement un repli de 0,5% et de 4,1%.
Le yen rebondit, suspicions d’intervention
A près de 152 yens pour un dollar, et une dépréciation de 23% depuis le début de l’année face au billet vert, les autorités nippones ne pouvaient rester sans rien faire. Le yen s’est apprécié vendredi après-midi de 151,94, un plus bas de 32 ans, à 144,50, soit une appréciation de 7 yens en quelques minutes, attribuée par les opérateurs sur le marché des changes à une intervention de la Banque du Japon. D’importantes ventes de dollars étaient constatées ainsi des rachats massifs de positions vendeuses sur le yen. Le ministère des Finances japonais, qui a réitéré vendredi sa détermination à combattre la spéculation et la volatilité du yen, n’a pas confirmé cette intervention sur le marché. Le Japon avait déjà vendu des dollars et acheté des yens début septembre pour soutenir sa devise après que cette dernière avait atteint le seuil de 145 yens. Une première depuis 1998. Cela lui avait coûté 20 milliards de dollars. Le niveau de 150 était vu comme le seuil suivant d’intervention. Désormais les opérateurs visent 155 yens pour un dollar. Peu après le mouvement d’appréciation vendredi, la devise nippone a de nouveau faibli à 148 yens.
Rishi Sunak est favori pour succéder à Liz Truss, Boris Johnson jette l’éponge
L’ancienne ministre britannique de la défense et leader de la Chambre des Communes, Penny Mordaunt, a été la première à annoncer vendredi dernier sa candidature au poste de Premiere ministre du Royaume-Uni pour succéder à Liz Truss. Mais Rishi Sunak, l’ancien ministre des Finances, qui s’est déclaré samedi, semble être mieux placés dans la course au pouvoir, selon les bookmakers britanniques. Boris Johnson, le prédécesseur de Liz Truss, a de son côté renoncé à briguer le poste. Pour concourir au vote final des membres du parti, les candidats doivent d’abord obtenir le soutien de 100 députés du Parti Conservateur. Dimanche, seul Rishi Sunak en avait réuni un nombre suffisant. Les prétendants ont jusqu'à ce lundi soir pour se porter candidats.
L’inflation continue de dicter l’action de la BCE
Hausse de taux de 75 points de base et peut-être réduction du bilan sont attendus au menu de la réunion de la Banque centrale européenne ce jeudi.
La zone euro veut éviter de devoir renflouer ses banques centrales
Des hommes politiques ont dénoncé des «cadeaux aux banques», mais le débat est bien plus large.
Les encours du Livret A et du LDDS dépassent 500 milliards d’euros
Les Français ont déposé plus de 30 milliards d’euros sur leurs Livret A et LDDS depuis le début de l’année.
La France se retire du Traité sur la charte de l'énergie
Le président Emmanuel Macron a annoncé vendredi au terme du sommet européen de Bruxelles le retrait de la France du Traité sur la charte de l'énergie, ratifié en 1994. Cette convention très décriée par les militants pour le climat visait à sécuriser l’approvisionnement de l’Europe de l’Ouest en énergies fossiles. Il permet aux géants de l'énergie de se retourner contre les États signataires du traité qui mèneraient des politiques climatiques défavorables à leurs investissements.
Le secteur immobilier suédois a du mal à se refinancer
Après sa forte chute cet été, le secteur continue d’inquiéter alors qu’il manque d’alternatives pour se financer.
Schneider Electric, Legrand et Rexel sont mis en examen pour entente sur les prix
Les trois groupes vont devoir constituer des garanties de plusieurs dizaines de millions d'euros.
Giorgia Meloni devient présidente du Conseil en Italie
La dirigeante d’extrême droite Giorgia Meloni a accepté de former le nouveau gouvernement, une décision qui fait d’elle la première femme présidente du Conseil italien. C’est Giancarlo Giorgetti, le dirigeant de la Ligue, qui a été nommé au poste clé de ministre de l’Economie. Antonio Tajani, ex-président du Parlement européen et membre de Forza Italia, devient ministre des Affaires étrangères, Matteo Piantedosi (sans étiquette) s’est vu attribuer le ministère de l’Intérieur et le ministère de la Défense est revenu à Guido Crosetto, l’un des fondateurs de Fratelli d’Italia.
La dégringolade de l’euro renchérit plus que prévu les importations
La Banque de France se penche, dans une étude, sur les impacts d’un dollar fort sur le coût des importations en France. De fait, en 2021, l’Union Européenne et le Royaume-Uni représentaient 56% des importations françaises totales de 586 milliards d’euros. Les Etats-Unis pèsent 16% du solde, mais 57% des importations extraeuropéennes sont facturées en dollar. Un facteur qui n’est pas pris en compte dans le calcul du renchérissement des importations, remarquent les chercheurs. Si l’augmentation du prix des importations extra-UE françaises est estimée à 1,6% depuis janvier 2021, l’augmentation tenant compte de cette prédominance du dollar dans le poids des monnaies de facturation, plutôt qu’en se basant sur le poids des échanges bilatéraux, atteindrait 11,1 %.
L’Etat actionnaire cherche la bonne boussole face à la multiplication de ses priorités
L’Agence des participations de l’Etat affichait un portefeuille valorisé 64,6 milliards d’euros en Bourse au 30 juin 2022.
«Le rendement du crédit euro investment grade bat un record de 11 ans»
Antoine Petit, gérant de portefeuilles crédit chez CPR AM
L’Uruguay émet les premières obligations vertes dont le coupon peut diminuer
L’Uruguay est le deuxième pays à émettre un sustainability-linked-bond (SLB),obligation dont le coupon peut évoluer en fonction de la réalisation d’objectifs climat notamment, et le premier à placer une obligation dont le coupon peut à la fois augmenter ou baisser en fonction de l’atteinte de ces objectifs. Jusqu’à présent seul le Chili avait émis ce type d’obligation en mars dernier. Le marché du SLB pèse désormais 175 milliards d’euros. L’Uruguay a émis une nouvelle obligation de 1 milliard de dollars à 12 ans, dont une partie servira au remboursement par anticipation d’emprunts conventionnels existants. Cette émission qui a attiré près de 4 milliards de dollars de demande, indique le ministère de l’Economie et des Finances uruguayen, a été placée sur la base d’un spread de 170 points de base (pb) au-dessus de l’emprunt américain de référence, offrant un rendement de 5,935% à l’émission et un coupon de 5,75%. «Le pays a indexé son coût du capital à la réalisation d’objectifs climatiques, conformément à son cadre d’obligations liées à la durabilité», souligne Crédit Agricole CIB, l’une des banques à avoir structuré cette émission aux côtés de HSBC, JP Morgan et Santander. «Le Sustainability-Linked Bond paiera un coupon inférieur pour récompenser l’Uruguay s’il dépasse les objectifs environnementaux de l’Accord de Paris, ce qui est une première mondiale pour ce type de dette», précise la banque française.
La France se retire du Traité sur la charte de l'énergie
Le président Emmanuel Macron a annoncé vendredi au terme du sommet européen de Bruxelles le retrait de la France du Traité sur la charte de l'énergie, ratifié en 1994. Cette convention très décriée par les militants pour le climat visait à sécuriser l’approvisionnement de l’Europe de l’Ouest en énergies fossiles. Il permet aux géants de l'énergie de se retourner contre les États signataires du traité qui mèneraient des politiques climatiques défavorables à leurs investissements
La dégringolade de l’euro renchérit plus que prévu les importations
La Banque de France se penche, dans une étude, sur les impacts d’un dollar fort sur le coût des importations en France. De fait, en 2021, l’Union Européenne et le Royaume-Uni représentaient 56% des importations françaises totales de 586 milliards d’euros. Les Etats-Unis pèsent 16% du solde, mais 57% des importations extraeuropéennes sont facturées en dollar. Un facteur qui n’est pas pris en compte dans le calcul du renchérissement des importations, remarquent les chercheurs. Si l’augmentation du prix des importations extra-UE françaises est estimée à 1,6% depuis janvier 2021, l’augmentation tenant compte de cette prédominance du dollar dans le poids des monnaies de facturation, plutôt qu’en se basant sur le poids des échanges bilatéraux, atteindrait 11,1 %.
Livrets : les encours dépassent 500 milliards d’euros
Les Français ont déposé plus de 30 milliards d’euros sur leurs Livret A et LDDS depuis le début de l’année.
La semaine prochaine, le marché guettera la BCE et la fumée blanche à Londres
La Banque centrale européenne devrait augmenter ses taux de 0,75 point de pourcentage et un nouveau Premier ministre est attendu au Royaume-Uni.
L’Uruguay émet le premier SLB dont le coupon peut diminuer
L’Uruguay est le deuxième pays à émettre un sustainability-linked-bond (SLB),obligation dont le coupon peut évoluer en fonction de la réalisation d’objectifs climat notamment, et le premier à placer une obligation dont le coupon peut à la fois augmenter ou baisser en fonction de l’atteinte de ces objectifs. Jusqu’à présent seul le Chili avait émis ce type d’obligation en mars dernier. Le marché du SLB pèse désormais 175 milliards d’euros.
L’inflation japonaise alimente le débat sur la politique monétaire locale
L’inflation cœur au Japon, qui exclut les aliments frais volatils mais inclut les coûts du carburant, a atteint 3,0% en septembre, un plus haut depuis huit ans. L’indice « cœur cœur », qui exclut à la fois les aliments frais et l’énergie, a augmenté de 1,8 % sur un an en septembre, contre 1,6 % en août. La hausse de cet indice privilégié par la banque centrale (BoJ) fait douter que l’inflation soit temporaire. Celle-ci reste toutefois surtout soutenue par des pressions sur les coûts : si les prix des biens ont augmenté de 5,6 % en glissement annuel, les prix des services n’ont progressé que de 0,2 %. Les syndicats réclament des hausses de salaires de 5%, un niveau très élevé pour le Japon, mais la situation économique mondiale difficile fait douter qu’elles puissent aboutir. La dispersion de l’inflation aux salaires prendra d’autant plus de temps que les négociations auront lieu l’an prochain.
Les ventes au détail chutent au Royaume-Uni
Les ventes au détail au Royaume-Uni ont reculé nettement plus que prévu en septembre sous l’effet de la hausse des prix qui a affecté la demande des consommateurs. Ces ventes ont baissé de 1,4% sur un mois, après -1,7% en août, et de 6,9% en rythme annuel, selon les données publiées vendredi par l’Office national de la statistique (ONS). Elles sont toujours 1,3% sous leur niveau d’avant le Covid-19, en février 2020. Les économistes interrogés par Reuters attendaient respectivement un repli de 0,5% et de 4,1%. L’inflation a dépassé 10% en septembre au Royaume-Uni. Les Britanniques pourraient faire face à une nouvelle baisse de leur pouvoir d’achat l’an prochain, le nouveau ministre britannique des Finances, Jeremy Hunt, ayant annulé presque toutes les baisses d’impôt annoncées fin septembre par le gouvernement de Liz Truss, qui a démissionné jeudi, et annoncé l’arrêt du bouclier sur les tarifs de l’énergie en avril prochain.
Rishi Sunak et Boris Johnson sont favoris pour succéder à Liz Truss
Si aucun des prétendants à la succession de Liz Truss à la tête du gouvernement britannique n’a officialisé sa candidature, Rishi Sunak, l’ancien ministre des Finances, et Boris Johnson, le prédécesseur de Liz Truss, semblent avoir une longueur d’avance sur Penny Mordaunt, qui a occupé plusieurs fonctions ministérielles et est actuellement leader de la Chambre des Communes.
L’environnement restrictif pèse sur l’or
En milieu de journée, l’once d’or traitait à 1.626 dollars, une baisse de 9,3% par rapport à son niveau de début d’année. Les rendements de l’or sont nuls, or le resserrement monétaire de la Fed rend d’autres actifs beaucoup plus attractifs. Les T-Bonds à 10 ans ont atteint un nouveau sommet depuis juin 2008, à 4,2%. Le métal souffre aussi de la force du dollar, qui a gagné 21% cette année face à un panier de devises diversifié.
Les actions dévissent avec la nouvelle flambée sur les taux
Les rendements se tendent dans la zone euro. L'OAT a dépassé 3% pour la première fois depuis 2012.
Les ETF ont collecté plus de 33Md$ au niveau mondial en septembre 2022
Le marché des fonds indiciels cotés (ETF) a enregistré une collecte nette de 33,45 milliards de dollars au niveau mondial pour le mois de septembre 2022, selon le dernier pointage du cabinet de recherche ETFGI. Depuis le début de l’année, la collecte s'élève à 593 milliards de dollars, soit la deuxième meilleure collecte historique sur cette période derrière une collecte de 923 milliards pour le même laps de temps l’an dernier. Cet engouement pour les ETF n’a pas empêché une baisse des encours de l’ordre d’un peu plus de 8% au mois de septembre pour atteindre 8.350 milliards de dollars d’encours contre 9.110 milliards un mois plus tôt. Le recul est de 18,6% par rapport à fin 2021 où le marché avait dépassé 10.000 milliards d’encours. Une part substantielle de la collecte peut être attribuée à 20 ETF, qui ont collectivement recueilli 48 milliards de dollars en septembre. Le SPDR S&P 500 ETF Trust a recueilli 6,33 milliards de dollars, soit la plus importante collecte nette individuelle. Classement des ETF par la collecte nette de sept 2022 (NNA-Sep22) en millions de dollars
Schneider Electric, Legrand et Rexel sont mis en examen pour entente sur les prix
Les trois groupes vont devoir constituer des garanties de plusieurs dizaines de millions d'euros.
La perspective d’un assouplissement des mesures Covid en Chine soutient les marchés
Les autorités chinoises réfléchissent à réduire la durée de la quarantaine imposée aux personnes entrant dans le pays, rapporte Bloomberg. Celle-ci serait réduite à 2 jours de quarantaine dans un hôtel et cinq jours chez soi. Les discussions sont loin d’aboutir, mais les marchés ont bien accueilli la nouvelle : le WTI gagnait 0,40% jeudi, atteignant 85,9 dollars le baril. La perspective d’une réouverture a aussi soutenu les métaux industriels. Le zinc progressait de 2,6% à 2.974 dollars la tonne, tandis que l’aluminium gagnait 2%, à 2.215 dollars la tonne.
Giorgia Meloni promet un gouvernement pro-Otan et Europe
Giorgia Meloni (parti Fratelli d’Italia, FdI), qui pourrait être chargée de former un gouvernement ce week-end après la victoire aux élections législatives italiennes du 25 septembre, s’est engagée mercredi soir à ce qu’il soit résolument pro-occidental, favorable à l’Otan et prenant toute sa part au sein de l’Europe. «Avec nous au gouvernement, l’Italie ne sera jamais le maillon faible de l’Occident», a-t-elle affirmé, ajoutant que tout parti qui serait en désaccord avec cette ligne serait privé de portefeuille ministériel. Ces propos ont été tenus après la divulgation d’enregistrements montrant son allié, Silvio Berlusconi (Forza Italia), en train de déclarer que le président ukrainien Volodimir Zelensky était à l’origine du conflit avec Moscou. L’ancien président du Conseil est un vieil ami du président russe Vladimir Poutine, et ces propos restent cohérents avec ses soutiens antérieurs à Moscou. Giorgia Meloni affirme vouloir perpétuer la ligne défendue par son prédécesseur Mario Draghi, qui avait soutenu sans réserve l’Ukraine et les différents trains de sanctions instaurés contre la Russie.
Le climat des affaires se redresse légèrement dans l’industrie en France
Le climat des affaires s’est légèrement redressé en octobre dans l’industrie en France, après trois mois consécutifs de baisse. Selon l’enquête mensuelle de conjoncture publiée jeudi par l’Insee, l’indicateur du climat des affaires dans le secteur est ressorti à 103,0 points en octobre, pour 101,0 attendu et après 102,0 en septembre ce qui constituait un plus bas de dix-huit mois. Cette dernière publication marque la première amélioration de l’indice après trois mois consécutifs de baisse. L’indicateur du climat des affaires dans les services est ressorti quasi-stable, à 105,0 en octobre après 106,0 en septembre. Idem pour l’indicateur du climat des affaires global, stable à 102,0 en octobre comme en septembre.