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Toute l'actualité Economies & Marchés

janvier 2023

Marchés actions

Les marchés financiers bouclent leur pire année depuis 2008

Au cours d’un exercice marqué par la flambée de l’inflation, le resserrement massif des politiques monétaires et la guerre en Ukraine, les marchés actions ont accusé pour la plupart des baisses à deux chiffres. Le Nasdaq enregistre l’une des pires performances de l’année avec une chute de 33,6%. Seules les Bourses de Moscou (indice Moex -43,1%) et du Vietnam (-34,6%) font pire. Toujours à Wall Street, l’indice S&P 500 chute de 19,9%. L’indice Russell Small Cap 2000 abandonne 21,5%.
Chine

La Chine ajuste le fonctionnement de sa devise

La Chine ajustera début 2023 les pondérations du CFETS, un panier de devises clé pour valoriser le yuan. À partir du 1er janvier, la pondération du dollar américain dans le panier sera abaissée de 19,88 % à 19,83 %, tandis que la pondération de l’euro sera réduite de 18,45 % à 18,21 %. En outre, la banque centrale a déclaré qu’elle allait prolonger les heures de négociation du yuan. La nouvelle plage horaire de négociation s'étalera de 9h30 du matin à 3h du matin (de 2h30 du matin à 20h, heure de Paris). L’institution a déclaré que cette décision visait à « couvrir davantage de sessions de négociation sur les marchés asiatiques, européens et nord-américains » . En 2022, le yuan aura enregistré sa pire performance depuis 28 ans, perdant 8,6 % par rapport au dollar. Un dollar dynamique et un ralentissement économique provoqué par le COVID ont été parmi les principaux facteurs de pression sur la monnaie chinoise cette année.
Economie

L’inflation espagnole décélère

Les prix à la consommation espagnols ont augmenté de 5,8 % en décembre sur un an, soit le rythme annuel le plus faible de l’année, selon les données de l’Institut national de la statistique vendredi. L’inflation atteignait 6,7% en novembre. Néanmoins, l’inflation coeur s’est établie à 6,9 % en glissement annuel, soit plus que les 6,3 % enregistrés il y a un mois. La gratuité des voyages en train et les réductions sur les transports urbains, les limites à l’augmentation des loyers et les mesures d’allègement des factures d'énergie pour les consommateurs semblent toutes avoir eu un effet sur la croissance des prix. En début de semaine, l’Espagne a approuvé le troisième paquet de mesures destinées à limiter l’impact de l’inflation, qui intégrait notamment des réductions de la TVA sur les produits alimentaires de base et une prime de 200 euros pour les ménages dont le revenu annuel est inférieur au seuil de 27.000 euros.
Changes

Les devises du Caucase profitent de la guerre

Les devises de la Géorgie (lari), l’Arménie (dram) et du Tadjikistan (somoni) ont affiché les meilleures performances face au dollar de l’ensemble des devises, soutenues par l’exode des Russes fuyant la mobilisation. Le dram a gagné 18,5 % par rapport au dollar depuis le début de l’année, contre 13 % et 10 % pour le lari et le somoni. Les énormes entrées de capitaux ont gonflé leurs réserves de change et amélioré la balance des comptes courants de ces économies : les transferts de fonds en direction de l’Arménie ont été multipliés par quatre sur un an, tandis que les transferts vers la Géorgie ont été multipliés par cinq sur la période. Illustration de l’impact économique de l’afflux de Russes, la banque centrale d’Arménie a relevé ses prévisions de croissance du PIB de 4,9 % à 13 % en 2022. À l’inverse, la roupie indienne est la devise asiatique émergente la moins performante avec une chute de 11,3 %, sa plus forte baisse annuelle depuis 2013, à 82,72 pour un dollar. Les hausses de taux de la Fed ont pesé sur la monnaie, qui a également été victime d’une remontée des cours du pétrole qui a poussé le déficit courant de l’Inde à un niveau record au trimestre de septembre en valeur absolue. À l’approche de 2023, les acteurs du marché estiment que la roupie devrait s’apprécier, grâce à la détente des prix des matières premières et à l’espoir que les investisseurs étrangers continuent d’acheter des actions indiennes.
Etats-Unis

Les données de l’emploi américain rassurent Wall Street

Le nombre de nouvelles demandes d’allocations chômage a légèrement augmenté la semaine dernière aux Etats-Unis, selon des données révélées jeudi. Celles-ci ont progressé de 9.000 pour atteindre 225.000 demandes au cours de la semaine s’achevant au 24 décembre. Cela a porté le nombre total de récipiendaires de l’aide au chômage à son plus haut depuis février, à 1,71 million. Ces deux chiffres restent néanmoins à des niveaux indiquant que le marché du travail reste tendu : avant la pandémie, le nombre moyen de bénéficiaires de l’allocation oscillait entre 1,7 et 1,8 million, un niveau considéré alors comme indicateur d’un marché du travail sous pression. Les investisseurs ont salué ces données qui confirment la bonne santé de l’économie américaine, en dépit des hausses de taux : le S&P 500 a gagné jusqu’à 1,7% sur la journée de jeudi -les gains finaux s’affichant un peu plus bas, à 1,5%.
Investissement

EQT en négociations pour céder sa participation dans Saur

Le fonds suédois EQT a annoncé qu’il allait céder 50% du capital de la Saur,spécialiste de la gestion de l’eau, au fonds d’infrastructures néerlandais DIF Capital Partners et au fonds de pension néerlandais PGGM. Saur pourrait être valorisée plus de 3 milliards d’euros. La finalisation de la transaction est attendue au deuxième trimestre 2023. Saur a annoncé, de son côté, qu’il soutenait cette opération. «Accueillir PGGM et DIF Capital Partners aux côtés d’EQT représenterait une formidable opportunité pour Saur de se développer plus vite et plus fort», s’est félicité Patrick Blethon, le président exécutif du groupe Saur. Dès le mois de février, le marché évoquait cette cession, Rothschild & Co, banque conseil d’EQT étant à la manœuvre. UBS a conseillé les futurs acquéreurs, PGGM et DIF. EQT avait acquis Saur en 2018. Le prix évoqué à l’époque était de plus de 1,5milliard d’euros, soit environ 11fois l’Ebitda 2018, de 135millions d’euros. En 2021, Saur a dégagé un chiffre d’affaires de 1,7milliard d’euros (+16,7% et +8,4% en organique), pour 245millions d’euros d’Ebitda (+31,5%). Pour 2022, la société vise une croissance à deux chiffres de ses ventes et espère flirter avec les 2milliards d’euros. Cette sortie partielle d’EQT du capital permettra à Saur d’élargir son actionnariat et de bénéficier de «nouvelles ressources et compétences pour soutenir le développement à long terme de sa plateforme d’infrastructures hydrauliques», précise EQT. Ce dernier veut continuer à accompagner Saur et à profiter de sa création de valeur. Depuis 2018, le fonds suédois se félicite d’avoir soutenu le groupe français dans sa stratégie de croissance, avec notamment 15acquisitions, le développement au Portugal et en Amérique du Nord, et celui de la nouvelle division Industrial Water Solutions. Saur, numéro trois français de l’eau, derrière Veolia et Suez, se fixe pour objectif de devenir le leader de la transition hydrique d’ici à 2030, en se renforçant dans les infrastructures de l’eau en France et dans la péninsule ibérique, en accélérant son expansion géographique et en développant sa division Industrial Water Solutions. D’ici à 2030, Saur compte doubler son chiffre d’affaires, à 4 milliards d’euros, a précisé Patrick Blethon à l’AFP.
Marchés actions

Pour Euronext, les introductions en Bourse vont redevenir intéressantes pour les fonds

Pour Stéphane Boujnah, président du directoire et directeur général d’Euronext, introduire en Bourse une société détenue en portefeuille devrait redevenir intéressant pour les fonds de capital investissement en 2023. Dans un entretien aux Echos, le dirigeant rappelle que l’environnement a changé en 2022, une année moins bonne que 2021 en termes d’introductions en Bourse à Paris, mais que «aujourd’hui, la sortie par la cotation en Bourse redevient pertinente. Les prix ont baissé sur le marché secondaire car les fonds qui pourraient se porter acquéreurs des sociétés ont moins de facilité à lever des capitaux. Leurs investisseurs doivent en effet diminuer la taille du compartiment dédié au non coté dans les portefeuilles car avec la baisse des valorisations des actifs cotés, cette poche prend une place trop importante. En outre, les opérations se font avec moins de leviers, le marché de la dette étant beaucoup plus difficile».
Marchés actions

Le segment des particuliers va dépasser celui des institutionnels aux Etats-Unis

Les actifs gérés aux Etats-Unis pour le compte d’investisseurs particuliers devraient bientôt dépasser ceux gérés pour le compte d’institutionnels. Une nouvelle étude de Cerulli montre qu’à l’heure actuelle, chaque segment de clientèle représente environ 34.000 milliards de dollars (soit un total de 68.900 milliards de dollars). Le segment institutionnel conserve une légère avance de 124 milliards de dollars. Toutefois, le retail devrait prochainement passer devant, prédit le cabinet de recherche. En 2021, le canal des particuliers a déjà connu une croissance de ses actifs de 17,5 % et gagné des parts de marché de près d’un point. Parallèlement, le segment institutionnel a vu sa part de marché se dégrader de près de 10 points de pourcentage depuis 2011. «Étant donné que les actifs des régimes à cotisations définies (DC) sont transférés dans des comptes de retraite individuels (IRA), que les régimes à prestations définies (DB) sont gelés ou résiliés et que la croissance générale des comptes d’assurance reste faible en raison de l’augmentation des allocations aux titres obligataires, le canal de détail dépassera probablement le canal institutionnel au cours des prochaines années», analyse Brendan Powers, directeur au sein de Cerulli. La consommation des stratégies d’investissement va changer Du point de vue de la distribution, les intermédiaires tiers continuent de prendre de l’importance pour les segments institutionnels et particuliers. Selon Cerulli, les actifs distribués par des tiers dans les canaux de détail ont presque doublé depuis 2016, passant de 13.200 milliards de dollars à 25.900 milliards de dollars. De même, une majorité (18.500 milliards de dollars) des actifs des clients institutionnels sont distribués par des tiers. Face à l'évolution du marché, les sociétés de gestion devront revoir leur gamme de produits, estime Cerulli. À l’avenir, le cabinet de recherche pense que de plus en plus d’investisseurs (particuliers et institutionnels) auront une approche agnostique des véhicules dans leur façon de consommer les stratégies d’investissement des gestionnaires d’actifs. «D’après nos recherches, la prédominance des fonds communs de placement et des comptes séparés institutionnels devrait s'éroder, mais pas disparaître. L’utilisation des ETF, des SMA (separately managed accounts) de détail, des fonds privés et des structures alternatives illiquides devrait augmenter», affirme Brendan Powers. «Les sociétés devront étudier de près les structures de véhicules que leurs segments de clientèle cibles veulent utiliser, ainsi que les structures de véhicules qui ont du sens sur la base de la stratégie d’investissement qu’elles cherchent à offrir», conclut-il.
Investissement

Ardian va céder la totalité du capital d'Hisi en Italie

La société de capital investissement Ardian a annoncé la signature d’un accord avec F2i SGR pour la cession de la totalité du capital d’Hisi (Holding di Investimenti in Sanità e Infrastrutture), une société d’investissement dans les infrastructures de santé en Italie. C’est précisément le fonds Ania 2 géré par F2i SGR qui doit être l’acquéreur. Dans le cadre de cette transaction, Ardian a agi pour le compte de ses fonds propres sous gestion et du fonds de pension néerlandais APG, le plus grand groupe de retraite des Pays-Bas, actionnaire d’Hisi depuis 2018, à la suite d’une transaction secondaire réalisée par Ardian. Fondée en 2007, la société a été l’un des premiers investissements de l’activité Infrastructure d’Ardian en Italie il y a 15 ans. «La société était intégralement détenue par des fonds gérés par Ardian, qui, par une série d’acquisitions de participations minoritaires, a consolidé son investissement initial jusqu'à devenir l’unique actionnaire de la société», précise un communiqué. Hisi est une plateforme d’investissements dans le secteur des Partenariats Public-Privé (PPP) hospitaliers. À ce jour, la société gère environ 900 lits dans deux hôpitaux du nord de l’Italie : le Nuovo Ospedale di Legnano (en Lombardie, 550 lits) et l’hôpital Alba-Bra (dans le Piémont, 350 lits), ce dernier ayant été acquis en juin 2020 par le groupe italien pétrochimique Maire Tecnimont. La finalisation de la vente est soumise à la réalisation des conditions standard et est prévue pour l’été 2023.

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