12/09/2022
La Fed ne laisse aucun répit aux pays émergents
Les ‘spreads’ émergents restent sous pression, entre forte inflation, faible croissance et resserrement des conditions financières en dollar.
septembre 2022
08/09/2022
La dette émergente souffre de la hausse du dollar
Crise en vue. La force du dollar suscite des inquiétudes sur la capacité des pays émergents à rembourser leur dette en devise étrangère. L’envolée du billet vert – qui a gagné 6 % face à un panier de devises émergentes depuis le début de l’année – rend plus onéreux le remboursement de ces emprunts. L’écart entre les taux des souverains en dollars et leurs équivalents en monnaie locale a ainsi atteint ce mois-ci son plus haut niveau depuis 2008, à 159 points de base (pb). Les pays sont donc forcés de puiser dans leurs réserves de devises pour faire face aux remboursements. Indicateur des inquiétudes du marché, le swap de défaut de crédit à 5 ans pour les pays émergents a dépassé 300 pb, selon un indice Markit – la moyenne sur 5 ans est d’environ 200 pb. Sur le premier semestre 2022, les investisseurs ont retiré plus de 50 milliards de dollars des fonds de dette souveraine émergente. Et la pression devrait s’accentuer, la Fed ayant promis de continuer à augmenter les taux et de les maintenir à un niveau élevé jusqu’à ce que l’inflation soit sous contrôle. L’impact est déjà visible. La Banque mondiale dit ainsi s’attendre à « une crise de la dette émergente », en particulier pour les pays confrontés à des poussées d’inflation et à l’instabilité sociale. Les taux reflètent ces risques, atteignant plus de 10 % pour le Brésil, la Colombie ou la Turquie, voire plus de 25 % pour la Tunisie ou la Zambie.
07/09/2022
La Bourse d’Istanbul s’offre un bond de 80%
Les actions turques ont doublé en un an, les investisseurs locaux cherchant à se protéger face à une inflation à 80%.
05/09/2022
La vice-présidente argentine échappe à une tentative de meurtre
La vice-présidente argentine Cristina Fernandez de Kirchner est indemne après qu’un homme muni d’un pistolet a tenté jeudi soir d’ouvrir le feu contre elle mais n’y est pas parvenu, l’arme n’ayant pas détoné, ont déclaré les autorités. Durant une allocution télévisée, le président Alberto Fernandez a décrit l’incident comme le plus grave jamais survenu dans le pays depuis le retour à la démocratie. L’assaillant, que les autorités ont identifié comme un homme âgé de 35 ans et d’origine brésilienne, a rapidement été arrêté par la police. Cristina Fernandez de Kirchner encourt une peine de 12 ans d’emprisonnement et une possible exclusion à vie de la fonction publique dans le cadre d’une affaire concernant des contrats publics attribués au début des années 2000.
02/09/2022
La vice-présidente argentine échappe à une tentative de meurtre
La vice-présidente argentine Cristina Fernandez de Kirchner est indemne après qu’un homme muni d’un pistolet a tenté jeudi soir d’ouvrir le feu contre elle mais n’y est pas parvenu, l’arme n’ayant pas détoné, ont déclaré les autorités.
02/09/2022
Le FMI accorde une aide de 2,9 milliards de dollars au Sri Lanka
Le Sri Lanka a conclu un accord préliminaire avec le Fonds monétaire international (FMI) pour un prêt d’environ 2,9 milliards de dollars, dans le cadre du Mécanisme élargi de crédit (Extended fund facility – EFF), a annoncé le FMI jeudi. Face à un lourd endettement de 51 milliards de dollars et confronté à la pire crise économique de son histoire, le Sri Lanka avait dit chercher à obtenir jusqu'à trois milliards de dollars du FMI. La population sri-lankaise est confrontée depuis des mois à des pénuries de carburants et d’autres produits de base, ce qui a entraîné des troubles politiques et une inflation qui atteint désormais près de 65% en rythme annuel. Le pays a fait défaut sur sa dette en mai dernier pour la première fois de son histoire.
01/09/2022
Le FMI accorde une aide de 2,9 milliards de dollars au Sri Lanka
Le Sri Lanka a conclu un accord préliminaire avec le Fonds monétaire international (FMI) pour un prêt d’environ 2,9 milliards de dollars, dans le cadre du Mécanisme élargi de crédit (Extended fund facility – EFF), a annoncé le FMI jeudi.
01/09/2022
Le FMI en soutien du Pakistan et du Chili
Les deux pays, confrontés à un environnement international difficile, ne sont pas vulnérables au même degré. Près de 40 pays bénéficient actuellement d’une aide du Fonds monétaire international.
août 2022
31/08/2022
La Hongrie relève nettement ses taux directeurs
La banque centrale de Hongrie a relevé, mardi, son principal taux directeur de 100 points de base (pb), à 11,75%. Cette hausse était attendue alors que la devise continue de se déprécier et l’inflation d’accélérer et pourrait atteindre 20% d’ici à la fin de l’année. La Hongrie, qui affiche désormais les taux les plus élevés en Europe, est à contre-courant de ses voisins, qui ont décidé de marquer une pause dans leur resserrement monétaire. C’est le cas de la Pologne et de la République tchèque, en raison de la récession qui se profile. La Hongrie est plus vulnérable du fait de sa dépendance à l’énergie russe et de l’incertitude sur le versement des aides de l’UE, ce qui pèse sur la devise. Cette dernière s’est dépréciée de 12% depuis le début de l’année, l’une des pires performances parmi les monnaies émergentes.
30/08/2022
La Hongrie relève nettement ses taux directeurs
La banque centrale de Hongrie a relevé mardi son principal taux directeur de 100 points de base (pb), à 11,75%. Cette hausse était attendue alors que la devise continue de se déprécier et l’inflation d’accélérer et pourrait atteindre 20% d’ici la fin de l’année.
30/08/2022
La livre turque est au plus bas
La devise turque a poursuivi sa dégringolade lundi, revenant à son point bas de décembre 2021 (18,40 pour un dollar, en séance). Elle s’échangeait à 18,20 face au dollar sous la pression de taux réels largement négatifs. La banque centrale de Turquie a abaissé de manière inattendue son taux directeur de 100 points de base (pb), à 13%, en août. Cela s’ajoute aux baisses de 500 pb qui ont eu lieu depuis le début du cycle, en septembre 2021, malgré une inflation annuelle de 80% en juillet. Le déficit courant a atteint 3,5 milliards de dollars, soit trois fois celui de l’an dernier, tandis que le dernier déficit commercial est à un niveau record.
24/08/2022
Le Ghana voit exploser le rendement de ses obligations en attendant le FMI
Les rendements exigés pour détenir des obligations du Ghana en monnaie locale ont dépassé les 34%, un plus haut au sein de la classe d’actifs «pays en développement» selon les indices Bloomberg. Les investisseurs ont abandonné la monnaie locale, le cedi, cette année avec les inquiétudes sur le ralentissement mondial et la demande de matières premières comme le cacao, provoquant une baisse de 38% de la devise et une poussée inflationniste. Le Ghana a entamé en juillet des pourparlers avec le Fonds monétaire international (FMI) en vue d’un plan d’aide d’au moins 3 milliards de dollars. Ces discussions avec le FMI et le programme qui en découlera sont un point-clé pour les investisseurs.
19/08/2022
Le Sri Lanka réclame l’aide du Japon pour restructurer sa dette bilatérale
Le Sri Lanka, qui a fait défaut en mai, va demander au Japon, l’un de ses principaux créanciers, d’inviter les principaux prêteurs publics de l'île, dont la Chine et l’Inde, à des pourparlers sur la restructuration de la dette bilatérale, a déclaré jeudi son président Ranil Wickremesinghe à Reuters. Ce dernier, qui se rendra au Japon le mois prochain, prévoit de s’entretenir avec le Premier ministre Fumio Kishida. Le pays est également en négociation avec le Fonds monétaire international pour un ensemble de prêts compris entre 2 et 3 milliards de dollars, a précisé le président sri lankais. La dette bilatérale totale du pays était estimée à 6,2 milliards de dollars fin 2020 par le FMI.
19/08/2022
La Turquie surprend en réduisant ses taux directeurs
La banque centrale de Turquie a surpris les marchés jeudi en abaissant son principal taux directeur de 100 points de base (pb) à 13%, malgré une inflation de 80%. Aucun économiste ne s’y attendait car l’institution n’avait envoyé aucun signal indiquant qu’un tel mouvement était envisagé. Dans le sillage de cette annonce, la livre turque a chuté de 1% face au dollar. La banque centrale avait maintenu son taux directeur à 14% au cours des sept derniers mois après l’avoir réduit de 500 pb. Ce mouvement n’est toutefois pas étonnant alors que le président turc Recep Tayyip Erdogan veut stimuler la croissance en fournissant un crédit bon marché aux entreprises et aux ménages, tandis que les entreprises exportatrices deviennent plus compétitives du fait de la chute de la monnaie. Pour le président turc, ce sont les taux élevés qui provoquent l’inflation. Le problème est que les taux réels sont très négatifs et que cette politique a accéléré la crise du coût de la vie pour les ménages turcs.
16/08/2022
La Russie veut acheter de nouvelles devises dans son fonds souverain
La Russie envisage d’acheter les devises de pays «amis» comme la Chine, l’Inde et la Turquie dans son fonds souverains, le National Wealth Fund (NWF), a annoncé vendredi la banque centrale. Jusqu’à peu elle achetait des dollars ou des euros, ce qui est désormais impossible en raison des sanctions. Dans un rapport sur sa politique monétaire pour 2023-2025, l’institution a déclaré que diverses options sur la manière de reconstituer le NWF étaient en discussion. Des experts ont exprimé leurs inquiétudes quant à l’insuffisance de liquidités de ces devises et quant aux risques associés. Alexei Zabotkin, premier vice-gouverneur de la banque centrale, a souligné que la liquidité des échanges yuan-rouble s’était approchée des niveaux de la paire euro-rouble à la Bourse de Moscou. Au premier semestre 2022, les transactions quotidiennes moyennes du yuan ont été multipliées par plus de 12, selon la bourse.
12/08/2022
La liste des pays en défaut de paiement s’allonge
Près d’une dizaine de pays ont déjà fait défaut depuis deux ans, conséquence d’une dette insoutenable dans un contexte économique difficile. Mais aussi de situations spécifiques.
11/08/2022
L’Ukraine obtient un moratoire sur sa dette
Les créanciers privés internationaux de l’Ukraine ont accepté sa demande de gel des paiements sur ses 20 milliards de dollars d’obligations en monnaie forte, selon un communiqué publié mercredi. Avec cette décision, le pays va éviter le défaut de paiement. Les intérêts et les remboursements de capital gelés sur 13 obligations s’élèvent à 5 milliards de dollars. BlackRock, Fidelity International font partie des principaux détenteurs de dette de l’Ukraine. Les créanciers représentant trois-quarts du montant de dette ont validé la demande de l’Ukraine. Les modifications dans les obligations indexées au PIB ont également été approuvés. Outre les créanciers privés, les prêteurs bilatéraux et le Club de Paris ont suspendu les paiements sur la dette ukrainienne jusqu’à la fin 2023.
10/08/2022
L’inflation atteint un pic de 24 ans en Hongrie
L’inflation a atteint 13,7% en juillet en Hongrie sur un an, établissant un nouveau plus haut depuis 24 ans. Ce chiffre est supérieur aux attentes des économistes. Le plus inquiétant est que l’inflation sous-jacente dépasse l’inflation totale à 16,7%, signifiant que les pressions inflationnistes sont fortes et amplement diffusées dans l’économie. Cela laisse peu de répit à la banque centrale hongroise qui a été jusque-là la plus agressive en Europe, malgré une tentative de pause. Elle a déjà relevé de 800 points de base (pb) ses taux cette année, s’ajoutant aux 200 pb de hausse en 2021, portant le taux de base à 10,75%. Celui-ci pourrait atteindre 13% d’ici à la fin de l’année.
05/08/2022
Les pays émergents sont confrontés à des sorties de capitaux records
Les sorties de capitaux des pays émergents ont atteint 9,8 milliards de dollars (9,6 milliards d’euros) en juillet, cinquième mois consécutif de décollecte, selon des données de l’Institute of International Finance. Les sorties se sont concentrées sur la dette émergente et la Chine, qui totalise 6 milliards de dollars de flux négatifs. La force du dollar, soutenu par la Fed, explique la dynamique récente des mouvements de capitaux. Les flux sur les prochains mois seront davantage liés aux niveaux d’inflation dans les pays émergents et aux perspectives de l'économie chinoise. L’appétit du marché pour les nouvelles émissions de dette sera aussi déterminant - à l’exception des exportateurs de pétrole, les émissions nettes demeurent négatives ces derniers mois.
05/08/2022
La banque centrale tchèque fait une pause
Pour son baptême du feu, Ales Michl, le nouveau gouverneur de la banque centrale tchèque, a mis en pause le resserrement monétaire commencé il y a près d’un an. L’institution a ainsi maintenu à 7% son principal taux directeur jeudi, comme attendu par les économistes. Le nouveau conseil, refondu à l’occasion de la désignation du nouveau gouverneur, a estimé que les taux avaient atteint un sommet après une série de neuf hausses pour un total de 625 points de base. Ales Michl avait été le seul membre à voter systématiquement contre ces relèvements. Toutefois, la banque centrale a laissé la porte ouverte à de nouveaux resserrements monétaires si les risques inflationnistes augmentaient dans les mois à venir. La lutte contre l’inflation reste une priorité. Elle devrait atteindre un niveau de 20% dans le pays, contre 17% actuellement.
01/11/2024