01/03/2021
Les marchés de taux envoient une première alerte
Le minikrach de jeudi sur les rendements américains a été exacerbé par une réduction de la liquidité.
mars 2021
01/03/2021
BNP Paribas, meilleur spécialiste des valeurs Trésor en 2020
L’Agence France Trésor (AFT), qui gère la dette de l’Etat, a publié jeudi son classement annuel des spécialistes des valeurs du Trésor (SVT) les plus actifs. BNP Paribas, HSBC, et Crédit Agricole arrivent en tête cette année. BNP Paribas et HSBC dominent par leur présence sur le marché primaire, BNP Paribas et JPMorgan pour leur animation du marché secondaire, BNP Paribas et Société Générale pour la qualité de leur service. L’évaluation de ces SVT prend en compte l’ensemble de leurs missions : la participation aux adjudications, la présence sur le marché secondaire, ainsi que les aspects qualitatifs de la relation des SVT avec l’AFT (qualités opérationnelles et de conseil, proximité et stabilité de la relation avec l’AFT).
février 2021
26/02/2021
Les taux flambent, Wall Street chute
Le rendement de l’emprunt à 10 ans américain a atteint un plus haut de plus d’un an de 1,61% après l’annonce du résultat d’une émission de Treasuries à 7 ans jugée décevante. Il termine en forte hausse de 13 points de base (pb) à 1,52%. L’émission de 62 milliards de dollars à 7 ans n’a été couverte (demande/offre) que deux fois, une première. La veille, une émission à 5 ans avait déjà reçu une faible demande. Les taux longs ont fortement augmenté ces dernières semaines alors que les investisseurs anticipent une accélération de l’inflation portée par la reprise et le plan de soutien budgétaire de Joe Biden. Les valeurs technologiques, jugées bien valorisées et sensibles aux taux, ont fait chuter Wall Street : l’indice Nasdaq dégringole de 3,52%, sa pire performance en quatre mois. L’indice S&P 500, dont le rendement est désormais inférieur à celui des Treasuries, abandonne 2,45%.
26/02/2021
L’Italie lance à son tour son programme d’obligations vertes
Rome émettrait son premier «green bond» en mars, avec une approche similaire à celle de la France.
25/02/2021
Les taux américains s’envolent
A modérer. Les marchés surchaufferaient-ils malgré la vague de froid qui s’est abattue sur les Etats-Unis ? Depuis son point bas d’août 2020, le rendement d’une obligation américaine à 10 ans a progressé de 80 points de base. Certes, les taux n’ont pas encore retrouvé leurs niveaux de fin 2019, mais le rythme de leur remontée a de quoi surprendre : en trois séances, la semaine dernière, le rendement du T-bond à 10 ans est passé de 1,10 % à 1,30 %. La raison de cette hausse des taux est à chercher du côté des anticipations d’inflation, que le plan de relance massif promis par Joe Biden et la hausse du prix des matières premières pourraient faire repartir à la hausse. Les swaps d’inflation 5 ans dans 5 ans ont ainsi retrouvé leurs niveaux de mi-2018, à près de 2,5 %. La progression des rendements concerne avant tout le segment 5-10 ans, les vaccins et la perspective de la fin de la crise sanitaire poussant les marchés à prendre en compte une normalisation de la politique monétaire de la Fed.
24/02/2021
La remontée des taux affecte le crédit le mieux noté
La performance de l'investment grade cette année est négative malgré le resserrement des spreads en zone euro. Encore plus aux Etats-Unis.
23/02/2021
H&M suscite la controverse avec sa dette durable
Le groupe de textile a attiré une forte demande pour sa première émission obligataire qui était dans un format responsable.
22/02/2021
Les taux réels gagnent à leur tour du terrain
La hausse des taux longs s’est accentuée vendredi, les taux réels prenant le relais des anticipations d’inflation.
22/02/2021
«Le redémarrage de l’activité et la remontée des taux devraient être favorables aux bancaires»
Olivier Debat, senior investment specialist, Union Bancaire Privée
17/02/2021
Succès pour la première émission italienne de l’ère Draghi
L’Italie a recueilli une demande record pour sa première émission de dette depuis la nomination de Mario Draghi à la tête du gouvernement. La demande pour les deux émissions à 10 ans et 30 ans (indexée sur l’inflation en zone euro) a atteint un montant jamais vu de 134 milliards d’euros, selon Reuters. La constitution par l’ancien président de la BCE d’un gouvernement en Italie a été saluée par les investisseurs la semaine passée avec un resserrement du rendement italien à 10 ans à un plus bas historique de 0,42%, vendredi 12 février. Depuis, le taux 10 ans est remonté à 0,53% entre pari de reflation et annonce de ces deux émissions.
17/02/2021
La croissance de la masse monétaire limite les besoins de dettes bancaires
Les dépôts ont beaucoup progressé en 2020, plus rapidement que les actifs.
17/02/2021
La crise crée un contexte atypique pour les recouvrements de dette
Outre des taux de défaut restés bas malgré la crise, le niveau élevé des recouvrements est un soutien pour le marché.
17/02/2021
La part des entreprises cotées en perte atteint des records
De 29% aux Etats-Unis pour les valeurs moyennes, cette proportion a doublé depuis la dernière crise. Certains investisseurs craignent une bulle.
16/02/2021
Le marché primaire high yield s’emballe outre-Atlantique
Alors que le marché high yield américain n’a jamais aussi peu rapporté, la part des émissions d’obligations les moins bien notées atteint un plus haut depuis 2007. Un nouveau signe de l’exubérance sur ce marché, portée par la recherche de rendement par les investisseurs. Le montant émis par les entreprises notées CCC ou en-dessous par les agences de notation représente plus de 15% des émissions réalisées sur ce marché depuis le début de l’année, selon le Financial Times et les données de Refinitiv. Depuis janvier, et contrairement aux prévisions, le marché primaire crédit, notamment le high yield, est en pleine effervescence.
16/02/2021
La première émission italienne de l’ère Draghi fait recette
L’Italie a recueillie une demande record pour sa première émission de dette depuis la nomination de Mario Draghi à la tête du gouvernement. La demande pour les deux émissions à 10 ans et 30 ans (indexée sur l’inflation en zone euro) a atteint un montant jamais vu de 134 milliards d’euros, selon Reuters. La constitution par l’ancien président de la BCE d’un gouvernement en Italie a été saluée par les investisseurs la semaine passée avec un resserrement du rendement italien à 10 ans à un plus bas historique de 0,42%, vendredi 12 février. Depuis, le taux 10 ans est remonté à 0,53% entre pari de reflation et annonce de ces deux émissions. L’emprunt à 10 ans sera émis sur la base d’un spread de 4 points de base (pb) au-dessus de la courbe secondaire (de moitié par rapport à une première estimation). Celle à 30 ans sera indexée sur l’inflation avec un spread de 22 pb (27 pb initialement).
16/02/2021
Les dettes de la zone euro continuent de converger
Le spread entre le BTP italien et le Bund allemand a atteint un plancher de 90 pb qui s’est maintenu hier malgré la hausse des taux.
16/02/2021
La dette hybride poursuit sur la lancée de 2020
Après un record d’émissions, ce segment reste très actif et devrait être porté par les refinancements anticipés.
16/02/2021
H&M va émettre des «obligations durables»
Le groupe de textile H&M s’apprêterait à réaliser sa première émission obligataire. Elle devrait s’élever à 500 millions d’euros avec une maturité de 8 ans et demi, selon Bloomberg. Il a choisi de le faire dans un format durable, le sustainability linked bond (SLB). Contrairement aux obligations vertes ou sociales, dont les fonds levés sont dédiés à des projets verts ou sociaux, la société émettrice des SLB s’engage sur des objectifs durables. Si elle ne les atteint pas, le coupon de l’obligation est augmenté. H&M, qui a été durement touché par la crise du coronavirus, s’engage à accroître d’ici 2030 la part des produits recyclés utilisés ou à reprendre ses approvisionnements plus durables et à réduire ses émissions de gaz à effet de serre.
15/02/2021
H&M va émettre des « obligations durables »
Le groupe de textile H&M devrait réaliser dans les prochains jours sa première émission obligataire. Il a choisi de le faire dans un format durable, le sustainability linked bond (SLB). Contrairement aux obligations vertes ou sociales, dont les fonds levés sont dédiés à des projets verts ou sociaux, la société émettrice des SLB s’engage sur des objectifs durables. Si elle ne les atteint pas, le coupon de l’obligation est augmenté.
15/02/2021
L’Italie va émettre un nouvel emprunt à 10 ans
L’Italie devrait être présente sur les marchés, probablement dès demain mardi, pour l’émission de deux nouveaux emprunts dans le cadre d’une syndication. Le Trésor italien va émettre une première obligation à 10 ans de taille benchmark avec une maturité au 1er août 2031, selon Bloomberg. Il veut également placer une obligation à 30 ans indexée sur l’inflation (BTPei). Cette obligation, de taille benchmark également, aura pour échéance mai 2051 et sera indexée sur l’indice harmonisé HICP hors tabac de la zone euro. Citi, Deutsche Bank, Goldman Sachs, Nomura et MPS Capital sont teneurs de livre dans cette opération.
09/06/2023