Les investisseurs internationaux ont retrouvé un peu d’appétit pour le risque en ce mois d’avril, selon le dernier sondage «Fund Manager Survey» publié par BofA Merrill Lynch. Les positions en cash ont globalement reculé, pour être redéployées vers les actions. Le nombre de gérants surpondérant les liquidités est ainsi en baisse de 14 points à 26%, tandis que celui surpondérant les actions connait une hausse de même amplitude à 17%. Les actions européennes ont profité de ce rebond général, avec une hausse de 8% des allocations, les gérants étant désormais neutres à l'égard de cette classe d’actifs. Les actions émergentes demeurent plébiscitées, avec 34% des gérants les surpondérant. Les principales stratégies des gérants internationaux sont, selon le sondage, la vente à découvert des actions européennes (25%), l’achat des actions internet américaines et chinoises de premier plan «FAANG+BAT» (18%), l’achat du dollar (17%) et l’achat de bons du Trésor américain (16%). Du côté de la macroéconomie, les trois principaux risques cités par les sondés sont la guerre commerciale (20%), le ralentissement économique de la Chine (20%) et l’inefficacité de la politique monétaire (18%). Les deux-tiers se disent bearish sur les prévisions de croissance et d’inflation sur les 12 prochains mois, soit le plus haut niveau de crainte de stagnation séculaire depuis octobre 2016. Les craintes de récession sont peu partagées par la communauté des investisseurs, puisque seuls 6% des gérants s’attendent à une récession cette année. De même, l’inversion de la courbe des taux américaine n’effraie pas outre mesure, puisque 86% des gérants interrogés estiment qu’il ne s’agit pas là d’un signal d’une récession imminente. Ils sont enfin seulement 13% à s’attendre à une hausse des taux de la part de la FED d’ici la fin de l’année, soit le plus bas niveau de cette mesure depuis 2012.
