Les ETF ESG : moins visibles mais toujours présents

Depuis deux ans, la montée des tensions géopolitiques a quelque peu éclipsé la tendance de l’ESG (environnement, social, gouvernance). Ce changement est perceptible sur le marché des ETF. « La part de l’ESG dans les flux est voisine de 16 % cette année, bien loin des 45 % à 55 % observés entre 2020 et 2022. Cette année, actions et obligations sont au coude-à-coude », observe Ludovic Djebali. Plusieurs facteurs peuvent expliquer ce repli. « Pendant un certain nombre d’années, les flux ont été alimentés par le transfert des cœurs de portefeuille de nos clients institutionnels vers des solutions ESG, ce qui est désormais achevé, rappelle Guillaume Dambrine. En 2022 et 2023, il y a aussi eu un effet performance défavorable sur les fonds article 9 ayant des biais sectoriels forts, qui a refroidi les investisseurs. » En 2022 particulièrement, le secteur énergétique, plébiscité en Bourse, pétrolières en tête, était le seul îlot de résistance dans des marchés en berne. Par ailleurs, le paysage réglementaire de l’ESG change, ce qui nécessite des évolutions de la part des fournisseurs. « Dans ce contexte, les investisseurs adoptent une forme d’attentisme et les fournisseurs d’indices ainsi que les gérants d’ETF essaient de naviguer au mieux pour répondre à ces problématiques. Par ailleurs, on pourrait voir une deuxième vague sur les flux ESG quand la réglementation sera stabilisée. Elle sera aussi favorisée par le changement de génération des investisseurs et l’émergence des plateformes digitales en Europe », ajoute Ludovic Djebali.

En attendant, la demande d’ETF ESG, même affaiblie, demeure. « Chez Amundi, la part de l’ESG dans la collecte est supérieure à la moyenne du marché, ce qui peut s’expliquer notamment par la grande profondeur de notre gamme ESG, se félicite Emmanuel Monet. Nous avons fait plusieurs constats. D’abord, les clients ont eu tendance à sortir des stratégies à forte tracking error au profit de stratégies ESG restant plus proches des indices traditionnels. Ensuite, la collecte s’est poursuivie sur nos solutions obligataires ESG, aidée par le fait que la différence de performance entre un indice avec un ‘tilt’ ESG et un indice standard est très faible sur cette classe d’actifs. » L’histoire des ETF ESG n’est donc pas finie. « Malgré tout, les encours des ETF ESG continuent de croître, relève Guillaume Dambrine. La plupart des investisseurs institutionnels ont l’obligation d’investir dans des supports étant au minimum classés article 8. Les flux ESG n’ont donc pas, loin s’en faut, vocation à disparaitre. »