Le marché secondaire du Private Equity a le vent en poupe

Points à retenir

· Une année 2024 exceptionnelle se profile à l’horizon pour le marché secondaire du private equity, dans un contexte où le portefeuille de nouvelles opérations et l’offre de transactions devraient atteindre leurs niveaux les plus élevés depuis des années.
En cause : la relative atténuation des inquiétudes d’ordre macroéconomique, la stabilisation des niveaux des prix et les besoins de liquidités des investisseurs.

· Les moteurs de l’offre de transactions à l’initiative des GPs restent inchangés, car ces derniers doivent chercher d’autres moyens de générer des liquidités pour les LPs, offrant ainsi des opportunités d’exposition à des actifs de prestige (« trophy assets ») présentant un profil risque-rendement attractif, à des valorisations faussées au profit des acheteurs.

· La concurrence est moins forte sur le segment des petites capitalisations du marché secondaire, car de nombreux fonds se sont tournés vers des opérations concernant des niveaux de capitalisation plus importants. Flexstone est restée fidèle à son ADN d’origine, avec des fonds et des entreprises de plus petite taille, ce qui permet une approche d’investissement extrêmement sélective et rigoureuse.

Les volumes des transactions sur le marché secondaire ont augmenté, bien aidés par un contexte de marché stabilisé, un besoin persistant de liquidités de la part des LPs en raison du ralentissement des distributions, et par la convergence des attentes des acheteurs et des vendeurs en matière de valorisation. Toutefois, le rétrécissement des spreads acheteur-vendeur n’est pas, en soi, un indicateur fiable de la valeur. Ainsi, à l’avenir, où les investisseurs pourront-ils trouver les meilleures opportunités sur le marché secondaire ?

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