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Toute l'actualité Economies & Marchés

juin 2022

Banque centrale

La Norvège réalise sa plus forte hausse de taux en vingt ans

La banque centrale de Norvège a relevé jeudi son principal taux d’intérêt de 50 points de base (pb), soit deux fois plus qu’anticipé et sa plus forte hausse depuis 2002. Le taux des dépôts à vue remonte ainsi à 1,25% alors que la Norges Bank avait dit en mars puis en mai tabler davantage sur un relèvement limité à 1%. Elle a ajouté qu’elle tablait sur une nouvelle hausse pour lutter contre l’inflation en août, «très probablement à 1,50%», a déclaré la gouverneure, Ida Wolden Bache, sur la base de l’évaluation actuelle des perspectives et de la balance des risques. La banque centrale prévoit que son taux directeur pourrait atteindre 3% d’ici à mi-2023, alors qu’elle évoquait auparavant un niveau de 2,50% pour la fin 2022.
Inflation

Les entreprises n'anticipent pas de boucle prix-salaires en France

La Banque de France a publié pour la première fois jeudi les résultats d’une enquête sur les anticipations d’inflation des chefs d’entreprise, collectées depuis fin 2021. Les anticipations d’inflation à un an ont augmenté depuis le début de l’année et leur médiane atteint 5% au deuxième trimestre 2022, tandis que la moyenne est à 5,7%. L’anticipation médiane de la croissance des salaires à un an s'élève pour sa part à 3,0% désormais, contre 2,4% en novembre. «Ces anticipations sur les salaires demeurent inférieures à celles sur l’inflation générale au même horizon d’un an et ne semblent pas indiquer de déclenchement d’une boucle prix-salaires», selon la banque centrale. Les anticipations d’inflation à 3-5 ans sont nettement moins élevées que les anticipations à un an, tirées notamment par la hausse des prix de l’énergie. La médiane de ces anticipations est de 3 % au deuxième trimestre 2022 et environ 35% des répondants anticipent qu’à long terme l’inflation reviendra autour de 2%. Cette enquête a été réalisée avant la normalisation de la politique monétaire de la BCE, annoncée le 9 juin, qui devrait contribuer à «réancrer» progressivement les anticipations d’inflation.
Economie

Les inscriptions au chômage reculent légèrement aux Etats-Unis

Les inscriptions au chômage ont diminué aux Etats-Unis lors de la semaine au 18 juin, à 229.000 contre 231.000 (révisé) la semaine précédente, a annoncé jeudi le département du Travail. Les économistes attendaient en moyenne 227.000 inscriptions au chômage. Les inscriptions de la semaine au 11 juin ont été révisées en hausse par rapport à une estimation initiale de 229.000. La moyenne mobile sur quatre semaines s'établit à 223.500 contre 219.000 (révisé) la semaine précédente.
Banque centrale

La Norvège réalise sa plus forte hausse de taux en vingt ans

La banque centrale de Norvège a relevé jeudi son principal taux d’intérêt de 50 points de base (pb), soit deux fois plus qu’anticipé et sa plus forte hausse depuis 2002. Le taux des dépôts à vue remonte ainsi à 1,25% alors que la Norges Bank avait dit en mars puis en mai tabler davantage sur un relèvement limité à 1%.
Marchés actions

Les investisseurs anticipent une croissance du marché des ETF ESG

91% des investisseurs en Europe prévoient un niveau stable ou en croissance des fonds indiciels cotés ou ETF intégrant des critères ESG (environnementaux, sociaux et gouvernance) au cours des 12 prochains mois, d’après le premier baromètre de BNP Paribas Asset Management sur les ETF durables en Europe. Actuellement, ce segment représente 16 % de l’ensemble des ETF en Europe, selon les chiffres 2021 d’ETFGI. Le baromètre, mené pour la première fois en avril 2022, ambitionne de suivre l'évolution des perspectives et des pratiques des investisseurs européens en matière d’investissement durable au fil du temps. Il sonde l’opinion de 250 investisseurs de compagnies d’assurance, fonds de pension, gérants d’actifs et gestionnaires de fortune en France, en Allemagne, en Italie, en Suisse et au Royaume-Uni. En termes géographiques, les investisseurs du Royaume-Uni (96 %) et d’Italie (96%) sont les plus positifs sur les perspectives de croissance de la classe d’actifs. L’enquête a par ailleurs révélé que, lors de la sélection d’un ETF ESG, la crédibilité et les références des gérants d’actifs en matière d’ESG priment, puisque 57 % des investisseurs classent ce facteur de décision parmi leurs trois principaux critères. En Allemagne et en Suisse, les labels et certifications constituent les éléments les plus déterminants pour 46 % des répondants. Dans le cadre des pratiques de vote et d’engagement actionnarial, les investisseurs sont favorables à une plus grande attention portée aux questions sociales: 43 % d’entre eux souhaitent se concentrer davantage sur les droits des employés et 42 % sur la diversité au sein des conseils d’administration. En revanche, les gestionnaires de fortune se concentrent davantage sur les enjeux environnementaux et souhaitent une meilleure communication transparente de l’impact climatique (55%). Parmi le large éventail des thématiques durables, le plus fort engouement se porte sur l'économie circulaire qui réunit 61 % des investisseurs, avec une forte demande pour ce thème en Allemagne (88 %), France (66 %) et Italie (62 %). Avec l'économie bleue (soit l’économie des mers et des océans), l'économie circulaire s’est avérée particulièrement populaire parmi les détenteurs d’actifs, tandis que les gérants et les gestionnaires de fortune considèrent l’accès à l'éducation comme un axe majeur de leurs investissements thématiques ESG. Enfin, alors que les ETF traditionnels ont historiquement toujours été qualifiés d’investissements «passifs», les ETF thématiques «nouvelle génération» sont de plus en plus considérés comme actifs, les investisseurs recherchant des rendements à partir de mégatendances de long terme représentées par des indices de niche. Une évolution confirmée par l’enquête, puisque 82% des investisseurs interrogés estiment que les ETF thématiques sont des stratégies actives.
Investissement

Bridgewater augmente ses paris contre les actions européennes à 9Md€

Bridgewater, la société de Ray Dalio, a augmenté ses paris contre les actions européennes d’environ 500 %, rapporte Financial News. En début de mois, le hedge fund avait dévoilé des positions vendeuses pour plus de 1,5 milliard d’euros, selon une analyse de documents réglementaires par Breakout Point. Selon les dernières données disponibles, Bridgewater détient désormais près de 9 milliards d’euros de paris vendeurs. Cela couvre notamment SAP, Siemens et Adidas.
Investissement

Le private equity surpasse les actions cotées

Selon le dernier baromètre de Coller Capital, les investisseurs dans les fonds de private equity (LP) déclarent des performances recordpour les véhicules sur lesquels ils ont misé. Parmi les LPinterrogés, 42% obtiennent des rendements nets annuels de plus de 16% pendant la durée de vie de leur portefeuille. Un niveau atteint uniquement lors de la première publication du baromètre en 2004, peu de temps avant la crise financière. Ces mêmes LPsont 70% à indiquer que depuis la grande crise financière, leurs actifs de private equity surpassent leurs portefeuilles d’actions cotées. Ils sont plus de deux tiers à estimer que les facteurs ESG (environnement, social, gouvernance) augmentent la valeur des entreprises en portefeuille, le changement climatique étant l’enjeu le plus important pour 93% d’entre eux. Enfin le baromètre de Coller révèle qu’un cinquième des LPinterrogés dans le monde se disent prêts à placer de l’argent dans des fonds utilisant des cryptomonnaies pour investir.
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Pays émergents

L’envolée paradoxale des CDS turcs

Inquiétude. L’insondable politique économique de la Turquie rend les investisseurs nerveux. Les CDS (credit default swaps, qui permettent de couvrir un risque de défaut) ont atteint un plus haut depuis 2003 mi-juin, atteignant presque 900 points de base. Malgré l’inflation dont le rythme de croissance s’accélère (73,5 %, contre 48,7 % en janvier), les fondamentaux du pays sont plutôt bons : la dette publique ne pèse que 42 % du PIB, le déficit budgétaire se résorbe (-2,7 % en 2021 contre -3,5 % l’année précédente) et les revenus atteignent le niveau record de 318 milliards de livres turques (17,4 milliards d’euros). Pas de quoi rassurer les marchés. Certes, l’environnement macroéconomique n’est pas porteur pour les actifs turcs : l’envolée des taux américains, la politique de la Réserve fédérale et la possibilité de plus en plus probable d’une récession aux Etats-Unis renforcent l’aversion au risque, tout en diminuant l’attrait des taux émergents. Une large part du rebond des CDS est néanmoins attribuable à la politique monétaire locale. La livre turque a ainsi perdu presque 25 % cette année face au dollar, la pire performance parmi les devises émergentes. Pour soutenir la monnaie, la banque centrale a doublé le ratio de réserves obligatoires pour les prêts, à 20 %. Le Trésor étudie aussi la possibilité de vendre des obligations en devises pour attirer les investisseurs locaux, qui soutiendraient ainsi la livre. Les marchés s’inquiètent de la soutenabilité d’une telle politique.
Matières premières

Gestion de fortune à la russe

Une coopérative pour détenir des palaces, des vignobles et des yachts… L’association des genres semble saugrenue mais c’est pourtant la façon habile dont Vladimir Poutine aurait bâti en toute discrétion une fortune atteignant quelque 4,5 milliards de dollars. C’est du moins ce qu’ont mis au jour la ligue des journalistes d’investigation sur la corruption et le crime organisé (OCCRP) et The Guardian, après avoir repéré un réseau informel d’individus ou d’institutions acquis au président russe et gérant en commun une accumulation de biens de luxe. Une adresse internet commune a permis d’établir les liens entre ces entités et Poutine. Décidément, les grandes réflexions géopolitiques menées en Europe sur les racines du conflit ukrainien, remontant à la chute de l’Union soviétique et à l’attitude des Occidentaux incompréhensive du nationalisme russe blessé, ne suffisent pas, il faut descendre encore d’un cran dans les mobiles du pouvoir russe déchaîné.
Zone euro

L’Italie prend des mesures en réponse à la baisse des livraisons de gaz russe

Le gouvernement italien a dévoilé mardi une première série de mesures destinées à renforcer les capacités de stockage de gaz naturel du pays alors que la société énergétique Eni constate une baisse des livraisons russes depuis une semaine. Rome prévoit d’acheter du charbon pour pouvoir faire tourner si besoin ses centrales électriques au charbon à plein régime et économiser du gaz. Le ministre de la Transition écologique, Roberto Cingolani, a aussi demandé à l’opérateur de gazoducs Snam de prendre des mesures destinées à tenir l’objectif de remplissage des stocks de gaz ce mois-ci. L’Italie, qui importe environ 40% de ses besoins en gaz de Russie, a entrepris comme d’autres pays européens de diversifier ses sources d’approvisionnement depuis l’invasion de l’Ukraine. Le gouvernement de Mario Draghi vise un taux de remplissage de ses stocks de gaz à 90% en novembre, conformément aux instructions de l’Union européenne (UE), contre 55% ce mardi et un objectif de 60% à la fin du mois, selon une source au fait du dossier.
Immobilier

Inéa lève difficilement 107 millions d’euros

Souhaitantlever 122 millions d’euros, Foncière Inéa a dû se contenter de 107,3 millions d’euros, son augmentation de capital n’ayant été souscrite qu’à hauteur de 88%, alors qu’elle était garantie à 75% par des anciens et nouveaux actionnaires. Elle s’est réalisée à 45 euros, cours de clôture de mercredi, « protégeant ainsi les intérêts des actionnaires existants qui n’y ont pas participé », note Philippe Rosio, PDG de la foncière. Les fonds levés seront affectés à une production nouvelle, en vue d’atteindre l’objectif de 2 milliards d’euros de patrimoine fin 2026.
Inflation

L’inflation atteint un sommet de 40 ans au Royaume-Uni

Comme prévu, le taux d’inflation CPI britannique a accéléré en mai pour atteindre 9,1% sur un an, après 9% en avril, et son niveau le plus élevé depuis mars 1982, montrent les statistiques officielles publiées mercredi par l’Office for National statistics (ONS). L’accélération des prix est tirée par celle des coûts liés au logement et aux services publics (19,4% après 19,2% en rythme annuel) et aux transports (13,8% après 13,5%) parce qu’ils intègrent les dépenses énergétiques au Royaume-Uni ; devant la hausse sur les aliments (8,6% après 6,7%), les meubles et articles ménagers (10,5% après 10,3%), et les boissons alcoolisées & tabac (5% après 4,4%). La hausse des prix alimentaires est la principale cause de la hausse de l’indice de 0,7% sur une base mensuelle, légèrement au-dessus des prévisions de 0,6%. Il s’agit pour le moment du taux d’inflation le plus élevé dans les pays membres du G7, le Japon et le Canada n’ayant pas encore publiés leurs chiffres de mai.
Japon

Le yen poursuit sa glissade à un nouveau plus bas de 24 ans

Le yen a chuté jeudi sous 136 face au dollar pour la première fois depuis 1998. La confirmation par la Banque du Japon (BoJ) de sa politique monétaire ultra-accommodante, une décision soutenue par le Premier ministre japonais, à rebours des autres banques centrales dans le monde qui ont accentué leur biais restrictif, pèse sur la devise. Sa dépréciation préoccupe toutefois les politiques et les membres de la banque centrale. Elle a été l’un des principaux sujets de débat lors de la réunion de politique monétaire de la BoJ en avril, peut-on lire dans le compte-rendu de cette réunion publié mercredi, certains membres du conseil d’administration craignant qu’une volatilité excessive ne perturbe les plans de développement des entreprises.
Zone euro

L’Italie prend des mesures en réponse à la baisse des livraisons de gaz russe

Le gouvernement italien a dévoilé mardi une première série de mesures destinées à renforcer les capacités de stockage de gaz naturel du pays alors que la société énergétique Eni constate une baisse des livraisons russes depuis une semaine. Rome prévoit d’acheter du charbon pour pouvoir faire tourner si besoin ses centrales électriques au charbon à plein régime et économiser du gaz.

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